快时尚逐个沦陷 Primark预计也将陷入衰退

　　在如此不振的全球服装零售市道之下，快时尚品牌已经逐个沦陷，除了龙头老大Zara母公司印地纺集团经过上财年的短暂挑战后维持销售及盈利稳健快速增长之外，全球第二大服装零售商H&MHennes&Mauritz AB上季创下了三年来最低销售增速，Forever 21更因为扩张过快业绩跟不上而陷入财政危机不断关店。现在市场预计近年凭着极低售价强势抢占欧美服装市场份额的Primark也将陷入衰退。

　　Morgan Stanley(摩根士丹利)分析师Geoff Ruddell在最新的研究报告对Primark过去18个月的同店销售表现表示忧虑，他同时根据市场研究公司Kantar Group对英国零售势头减弱的研究发现，预期截至8月底的下半财年Primark将延续上半财年的跌势，录得1%的同店销售跌幅，而全年同店销售也会出现过去超过15年来首次下滑。Geoff Ruddell表示不清楚Primark销售显著放缓的原因，但肯定与结构性因素有关，包括高街客流减少和购买行为向电子商务转移等。

　　Primark一直拒绝建立电子商务网站，虽然三年前曾短暂试水在英国最大时尚电商ASOS PLC出售，但三个月后便宣布撤退。退货和送货问题以及ASOS PLC收取高额的费用使定价本已低廉的Primark无利可图，而且来自ASOS PLC平台其它品牌的竞争亦十分激烈。当时Primark母公司英联食品集团财务总监John Bason表示以后Primark既不会和其它电商合作，也没有计划推出自家交易网站。他承认缺少在线销售将限制Primark的顾客范围，但目前的销售密度和顾客人流已经足够驱动品牌销售增长。

　　数据显示，截至2月27日Primark中期收入同比增长4.7%至26.67亿英镑，撇除汇率影响后涨幅为7%，略低于集团此前预期的7.5%。增长动力主要来自美国以及其它市场的新增零售面积，而同店销售则有低于1%的跌幅，同样差过集团预期的持平于去年同期。

　　利润方面，Primark继续受到强势美元对采购成本的压力，经调整营业利润按年减少2.8%至3.13亿英镑，撇除汇率影响后跌幅为1%，营业利润率也降低90个基点至11.7%。H&M Hennes&Mauritz AB昨天发布的二季度财报中也显示在截至5月底的前三个月内盈利受累于采购成本上升和销售差过预期而大跌17.0%。

　　英联食品集团将于7月7日发布3-5月的三季度财报。H&M Hennes&Mauritz AB在相同时期内销售按当地汇率计算只有5%的增长，而撇除新增销售面积的贡献之后，Credit Suisse Group AG瑞信估计该集团同店销售大跌5.3%，集团管理层怪责3、4月主要欧洲市场天气异常多雨寒冷抑制了春装需求，而主要在欧洲做生意的Primark自然也多多少少会受相同因素的冲击。

　　分析师Geoff Ruddell把Primark年净销售增长预期从15%-20%调低至10%-12%，其独立估值也从222亿英镑降低至151亿英镑。不过他强调仍然看好该品牌廉价快时尚的商业模式以及美国发展前景，但认为美国销售要到2019财年才能对业绩产生实际促进作用。

　　由于Primark为英联食品集团贡献接近65%的营业利润，分析师Geoff Ruddell根据Primark黯淡的销售前景把Associated British Foods PLC的股票评级从“跑赢大市”下调至“持平大盘表现”，目标价更大幅调低接近1/4至2,650便士，原目标价为3,500便士。

　　Associated British Foods PLC周三全天收跌3.4%，是英国脱欧公投前一天表现最差的蓝筹股。