N本报记者
吴秀娜
在指数基金成为市场投资热点（详见本报3月9日N22版“指数基金密集发行”）、公募基金杀入“股指期货”（详见本报3月2日A33版“内地对冲基金时代来临”）的同时，银行自身公开发行的理财产品中，也出现了直接与A股指数挂钩的理财产品。
挂钩A股的银行理财产品再现
最近，某股份制银行网站公布的理财产品单中出现了一只名为“沪深300股票指数表现联动”的产品。
根据这份产品的说明书，这份产品大部分资金会投资于本币债券市场、货币市场等波动较小的市场，而小部分资金会投资于国内金融市场的相关衍生交易，即沪深300股票指数。
这个产品的存续期为1年，理财收益与沪深300股票指数的价格水平挂钩，在一年内设四个观察日，在四个观察日里只要有一个观察日内沪深300股票指数相对于产品成立时沪深300指数的价格上涨9%，就可以实现7.00%的收益率，理财计划也会自动终止，而在“最不利的情况下，年化收益率为0.40%”，是一款保本但不保证预期收益的产品。
此前曾禁止 市场仍少见
记者咨询了其他多家银行的理财师后获知，目前这种由银行自己设计发行的直接挂钩指数表现的理财产品很少。“一般这种挂钩指数的理财产品，我们都是采取和券商或信托公司等专业机构合作的方式，由专业的机构设计产品，银行在整个过程中更多是充当产品和投资者的联系中介。”某国有银行泉州财富管理中心理财师陈女士说。
业内人士指出，目前这种挂钩A股的银行理财产品，一般只针对私人银行客户发行，而且银行一般只是充当中间人的角色。这与此前银监局的一个规定有关。在银监局2009年7月份发布的《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》中规定，除新股申购外，理财资金不得直接投资二级市场公开交易股票。同时严禁理财资金直接或间接投资于未上市公司股权和上市公司非公开发行或交易的股份。而对于具有相关投资经验、风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求，不受前述限制。最新的这款产品挂钩股指而非股票，也被业内人士称为“打擦边球”。
据悉，出台这一规定的一大背景是2007年、2008年股指大跌，此前涉股银行理财产品收益出现大幅波动，远低于预期最高年化收益率。
据了解，此前民生银行、中信银行等银行都曾发行过类似产品，民生银行在2008年，曾推出过这种涉及A股的银行理财产品。如民生银行在2008年3月份推出了“好运11号”产品，该产品是“新股申购与股指期货套利双赢产品”2期，自2008年3月20日起息，期限1年。该产品所募集的资金投资于沪深300股指期货产品、沪深300成分股票以及一级市场，投资策略为沪深300股指期货套利和新股网上申购，在股指期货推出前，全部资金用于网上申购新股。在股指期货推出后，资金用途以期货套利为主。中信银行在2008年2月4日也推出了一款类似产品“沪深300指数挂钩1号”，这是国内首款挂钩A股指数的结构性理财产品。该产品的收益直接取决于沪深300指数的走势，指数涨幅越高，产品收益越大。鉴于2007年的大牛市，中信银行设定了最高20%的预期收益。结果这一年沪深300指数从5000多点跌至2000点以下，由于当时股指期货还未推出，没有A股期指作为对冲，该产品在头5个观察期内都是负收益，只在第六个观察期内实现了9%的收益，全年收益1.54%。
而民生银行的“好运11号”表现更差，全年只实现0.94%的收益，该行甚至不得不放开投资者的提前赎回。
与指数基金的区别
那么，这种直接与股票指数联动的银行理财产品，与指数基金相比，有哪些优势和不足呢？
一是存续期不一样。投资于股票指数的基金，在正常的交易时间里，都可和其他基金一样正常申请赎回。而这些投资于A股股票指数的理财产品，除非产品由于实现收益率自动终止，或银行放开投资者提前赎回，一般都不能赎回，只能在产品投资期限到了之后资金才能回收。显然指数型基金的流动性好于挂钩指数的银行理财产品。
二是投资门槛不一样。指数型基金一般只要几千元就可以购买，如果采取基金定投，每个月几百块就可以实现长线投资。而挂钩指数的银行理财产品的资金门槛至少要为5万，最近卷土重来的这款产品的门槛更是达到了10万，并不是所有人都能买得起。
三是风险高低不同。挂钩A股指数的银行理财产品会有最高年化收益率的限制，如年化收益率最高9%，等等，而指数型基金的收益则没有上限。但另一方面，高收益一般伴随着高风险。指数型基金虽然获取高收益的机会大，但如果指数一直下跌，也有亏本的风险。而挂钩A股的银行理财产品一般都会设置最低收益率，如最近的这款产品的最低收益率为0.4%，如果投资者想获取股市上涨的收益，又不想承担太多风险，则可以选择这类产品。
