N上证
日前，申银万国研究所发布春季策略报告。报告认为，今年通胀总体可控，市场关注点也将转向经济增长，预计全年GDP（国内生产总值）增长9.6%，预计二季度上证综指核心波动区间为2700点~3200点。总体看，申万研究所看待市场的态度从年初的相对谨慎转向二季度的相对积极乐观。
“今年全年CPI将维持前高后低的格局。申万研究的信心从宏观方面来自于货币条件趋于正常化。”申万研究所首席宏观分析师李慧勇直言。根据李慧勇的实证研究，M1-M2增速剪刀差领先CPI6个月左右，M1-M2增速剪刀差已经回落，意味着流动性导致的通胀压力已得到控制。而微观方面，国内粮食主产区旱情的缓解，以及总体上充足的粮食供给降低了粮食冲击形成新的通胀压力的可能。
另外，尽管居住支出权重提高，使得居住价格对CPI的影响增加。但申万研究认为，根据历史经验，居住价格变化滞后于房价的变化，随着房价回落，居住价格涨幅也将得到控制。因此，申万研究预计全年CPI上涨4.5％，上半年上涨5％，下半年上涨4％。
而对于增长的预期，申万研究认为，中国经济目前处于新一轮上升周期的起点，总体趋势向上，并预计今年GDP增长9.6%，增速分布为前高后低。即使调整，其调整的幅度和时间都明显小于2008年。
从上市公司盈利来看，短期内申万研究认为在成本上升、紧缩政策的滞后影响下，盈利预测可能小幅下调，但下调空间有限，并预计2011年上市公司利润增长19.3%，仍处于平稳高速增长。据此，申万研究分析称，目前市场2011年的动态PE在13倍左右，估值已经处于历史底部。结合2011年的业绩增长以及估值，申万研究所给出二季度上证指数的核心波动区间为2700点~3200点，与其去年11月中旬以来相对谨慎的观点相比，积极了一些。
此外，申万研究从行业配置的角度建议超配汽车、工程机械、水泥、煤炭、通讯设备、白酒、零售等几大板块。
