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N兴业全球基金 李小天

基金投资，最关键莫过于两个问题，其一是买什么，其二是什么时候买卖。相较起来，后一个问题带给基民的困扰丝毫不小于第一个。

据好买基金研究中心测算，自2001年9月第一只开放式基金设立算起，到2010年6月底，基民投资偏股基金净投入本金约1.28万亿元(总本金-赎回-分红)，但扣除手续费后到手的净收益却只有317亿元，累计收益仅为2.5%；但与之相对基金自身的财富效应却非常可观，过去8年股票型基金整体的年化收益率高达24%，可以说回报十分丰厚！可见基金赚钱并不代表基民赚钱，基金投资也要有正确的方法才能挣到该挣的钱。

为什么会出现这种现象呢？一方面可能是基民追涨杀跌的惯性所至，很多基民在市场狂热时大笔买入，而市场惨淡时却裹足不前，这种行为模式难免导致买在高点。比如催生不少基金“一夜售罄”神话的2007年，同时也造成了近1万亿的资产被套；而当2008年底市场跌入深谷，基金无人问津，却是赚钱的大好时机。

另一方面，基民“汰强扶弱”的行为模式也可能成为“不赚钱效应”的元凶。当投资处于获利状态时，投资人变得十分风险规避，很容易在股票有小小的涨幅后就急着出售以实现获利；相对的，当投资处于亏损状态时，投资人却变得十分风险爱好，尽管所买的基金已经有很大的跌幅，仍不愿意出售承认亏损。这样就会导致“劣币驱逐良币”的局面，让基民无缘良好收益。

判断是否应该购买基金至少有两个必要指标，第一，基金具有长期可持续的业绩良好表现且核心投资人员稳定；第二，市场长期向好是大概率事件。而当这两项指标出现变化，也许就是调整持仓的时机了。此外，定投不失为一种用纪律来打败人性弱点的好方法，规律性的买卖可以对抗基金交易冲动，最后同样可能收获颇丰。