N人民日报 中证
6月7日，计划在深圳中小板发行上市的新股八菱科技，在端午节假期过后宣布中止发行，成为中国A股历史上首家中止发行的公司。由于其询价机构数量没有达到规定的20家，导致IPO(首次公开募股)失败。与此同时，6月以来的首发市盈率仅为28.57倍，是2009年新股恢复发行以来的月度新低。
在当前低迷的市场大环境下，曾被人哄抢的新股申购如今成为了烫手山芋，今年以来连续的破发使得高价发行的新股沦落到乏人问津的地步。中国证监会主席尚福林日前表示，这是新股发行体制市场化改革的重大成果，表明A股市场新股发行体制市场化约束的加强，对今后资本市场改革发展具有重大意义。
“打新必赚”神话破灭
曾经风光无限的新股申购神话，在今年上半年，彻底摘下了稳赚不赔的光环。统计数据显示，截至6月2日，在今年挂牌的144只新股中，陷入破发困境的多达116只，破发比率超过八成。其中，安居宝、华锐风电、天瑞仪器等个股，股价已经较发行价跌去六至七成。
统计数据显示，今年1月至4月，新股网上发行与网下配售合计冻结资金分别为1.18万亿元、1.83万亿元、2.5万亿元和1.1059万亿元，而5月则急转直下，仅为5299.82亿元，而相比2009年和2010年月均冻结资金2.4758万亿元和3.5789万亿元更是相差甚远。由此看来，新股申购的热潮在不断破发的背景下逐渐消散。
破发是市场理性表现
其实，自从创业板推出后，高发行价、高市盈率和高募集资金的“三高”发行的股票就一直占据着市场的主角。虽然市场出现低迷状态，但是这丝毫没有影响“三高”股票的出现。正因为这样，二级市场上的压力也随之来临。
北京工商大学证券期货研究所特约研究员徐振宇表示，从创投的角度看，破发是市场理性的表现，也表达出中国股民对A股行情不太乐观的一种情绪。
机构在其中助涨助跌的炒作导致新股发行价格虚高的因素也不容忽视。一些机构在新股发行前，不断抬高预测新股上市价格，给潜在投资者投资时做出误导。
“这使投资者真正意图没有得到充分、有效表达。”人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为，正是由于发行者、保荐人希望募集到更多资金，而没有在事先与潜在投资者进行良好沟通，并不了解市场的真实意图，才会导致最终对市场的判断失误。
新股发行市盈率 从73倍降到28倍
数据
从年初的73倍，到6月以来的28.57倍，新股发行市盈率在不到半年时间内“连降三级”。与此同时，在刚刚过去的5月，新股平均网上中签率升至7.82%。
今年以来，一级市场发行新股共计155只，募集资金总额为1509.84亿元。由于缺少了大盘新股的参与，使得年内的平均募资规模较往年下降。新股发行节奏保持了较快频率，1月发行新股35只，2月~5月平均25只左右，6月1日~8日发行新股17只。
值得注意的是，由于新股破发的现象十分突出，使得高价发行的行为得到了抑制，发行市盈率大幅回落成为了一级市场的“亮点”。
今年1月，延续此前的“高发”状态，新股当月发行市盈率平均高达72.91倍，雷曼光电的发行市盈率达到了惊人的131.49倍。此后，在一轮首日破发潮的“威逼”下，新股发行出现了“第一跳”，2月~4月首发市盈率分别为55.42倍、55.59倍和55.61倍。
4月中旬开始，A股市场遭遇重挫，高估值的中小板、创业板成为“重灾区”。这场挤压估值泡沫的下跌带来了新股发行市盈率的“第二跳”，5月份首发市盈率骤降至36.39倍，时隔21个月，发行估值首度跌破40倍的水平。
一级市场的价值回归并未就此结束。伴随着庞大集团、双星新材的相继上市，中签率的历史纪录不断被刷新。正是一级市场网上和网下投资者参与申购、配售的热情降温，催生了新股发行出现“第三跳”，6月以来的首发市盈率仅为28.57倍，是2009年新股恢复发行以来的月度新低。
6月7日，3只创业板新股于网上申购发行，平均发行价不到17元/股，创下创业板新股发行史上的最低。
部分基金冷淡 半年未参与询价
态度
八菱科技成为A股历史上首家中止发行的公司。对此，多位基金投研人士在接受记者采访时表示，在新股发行价格高企、市场低 迷、新股连连破发等因素影响下，机构冷对新股询价是必然。有基金经理建议，采取多种措施，促进新股合理定价。
“今年以来新股发行价格和市盈率太高，上市后连连破发，如果一直这样，询价机构必然会越来越少。这不一定就是公司的问题，但是询价机构数量不足以导致中止发行的现象迟早要发生。”一位基金经理说。
事实上，今年以来，许多基金经理对新股询价、申购表现得非常冷淡。“我已经有半年多没有参与新股询价了。”深圳一家中小基金公司 的基金经理说。
一家中型基金公司的投资总监也表示，其所在公司有大半年时间没有参与新股申购了。此次新股中止发行是一个信号，说明新股价格的吸引力越来越弱，机构对新股热情下降，参与度非常低。
中签概率大 三步挑选合适新股
攻略
在一级市场“三高”顽症得到缓解的背景下，5月底上市的金运激光和鹿港科技上市首日涨幅均超过50%，新股申购的财富效应开始有所恢复。最近一个月创业板和中小板的中签率普遍集中在2%~3%左右，如果上限申购，中签概率极大。因而近期在新股申购过程中，中签率并不是最重要的因素。那么新的形势下，该如何挑选新股呢？
首先，A股历来有炒新的惯例，主要力量来源于游资的投机性炒作，一些低价新股由于流动性更好，容易受到游资关注。在新股“破发”的高峰期，发行价为12元的西陇化工上市首日最大涨幅曾触及28.8%，5月上市首日涨幅最大的新股鹿港股份发行价只有10元。今年上市首日表现较好的新股，如三江购物、步森股份、南方轴承、徐家汇、宝泰隆等发行价均低于20元。同时中小板和创业板的均价分别为16.06元和21.29元，新股发行价低于所属板块的平均股价一定程度上也为二级市场留出了炒作空间。
其次，低市盈率更具安全边际。在短期市场行情向好时，低价新股更具攻击性。而一旦遇到大盘调整，估值水平低于行业平均水平或者低于所属板块的新股的“破发”概率更小。上月在新股平均发行价降至26元的同时，平均首发市盈率也降至36.39倍，而中小板和创业板的市盈率大致在34倍至45倍之间，5月平均首发市盈率位于此区间的下限。
最后，有卖点的新股更容易受追捧。在新股大扩容的同时，不少行业门槛较低，竞争激烈的新股上市后难免“破发”的命运。因而投资者在研究新股基本面时，不仅要看其所属行业、行业地位等显性信息，更要去捕捉其盈利模式的不可复制性、市场占有率、未来发展趋势、题材所具有的爆发等隐性信息。如行业选择上可挑选新兴产业中切合政策热点的云计算、超导、节能环保中的脱硫脱硝、固废处理等子行业公司。题材上可根据市场的热点，在水利、高铁、农产品涨价中寻找与之有共通题材的新股。
