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本周一沪指一举突破年线压制，重新站上2800点。虽然目前货币政策从紧的态势并未发生根本变化，但近期管理层的表态以及通胀和经济的走势，令紧缩政策放缓的预期升温，前期持续困扰市场的“雾霾”开始消散。与此同时，中报行情预期也为反弹添了“两把火”。当然，在大幅上涨之后，短线回调或不可避免，未来反弹可能走出“进二退一”的舞步。

“最坏的时候”已过去

本周一两市双双高开，之后震荡走高，沪指一举突破年线压制，重新站上2800点，昨日沪指则继续小幅上涨。尽管只是7月前三个交易日，但是超过50点的上涨令“五穷六绝七翻身”的股谚进一步“显灵”。在6月CPI可能再创新高、6月PMI低于预期并接近50%荣枯分水岭、加息预期依然存在的背景下，A股呈现出相对“强硬”的走势特征。

紧缩节奏趋缓的预期，引发了经济面和资金面见底回升的可能，成为大盘翻身向上的最重要动力。即使未来仍有加息和提准，也已经被市场充分预期，不会构成致命打击；相反，紧缩政策的兑现反而会成为“靴子”落地的乐观信号。毕竟，行至7月，不论通胀还是经济，其运行轨迹的确定性在不断增强，加上近十个交易日200点的涨幅，市场心态已经大幅改观。虽然通胀何时见顶、政策何时转向、经济何时回暖仍未可知，但不可否认，宏观环境“最坏的时候”已经过去。作为经济的晴雨表，市场必然会提前做出反应。

翻身向上短线或反复

值得一提的是，上市公司中期业绩预报整体向好，近八成实现预增、近两成业绩翻倍以上。随着中报披露逐渐拉开帷幕，“中报行情”将成为市场风向标，业绩大幅增长的白马股有望实现大幅上涨。

不过，市场短期仍有整固的需要。首先，周一的上攻消耗了较大的做多能量，并且2800点上方的套牢盘比较沉重，因此指数进一步上行的压力较大，而低位买入的投资者很有可能选择获利了结，加大回调风险。其次，由于货币政策暂难转向、下半年到期资金量较少，因此短期资金面大幅宽松的可能性不大，“资金旱情”仍难彻底改观，这必然将制约市场的上行动能。另外，虽然市场对6月CPI创新高、经济持续下行已有预期，但下周经济数据公布前后将再度迎来加息窗口，不排除资金提前回撤观望。鉴于市场做多激情已被激发，短期反弹可能会呈现“进二退一”的特征。