N东方证券研究所 施剑刚
按6~12月的投资期限看，我们认为白酒股极具投资价值，理由基于两个基本方面：一是估值，按以往年份，目前对公司的估值完全可以参考2012年的EPS，按此测算，一线白酒公司五粮液、贵州茅台和泸州老窖2012年的PE水平分别为16、21和15倍；二线白酒公司古井贡酒、金种子酒、洋河股份和山西汾酒的2012年估值也比较便宜，它们的PE值分别为23、19、22和24倍；二是基本面，白酒公司2011年业绩高速增长基本已经确认，从目前的销售趋势，以及量价预测分析，我们认为2012年一二线白酒仍将保持高速增长，且未来一段时间白酒行业基本无重大利空因素影响。我们推荐一线白酒的次序为五粮液（买入）、泸州老窖（买入）和贵州茅台（增持）；二线白酒推荐金种子酒（买入）和古井贡酒（买入），同时关注山西汾酒（未评级）和洋河股份（未评级）。
