N全景
新兴市场国家近期陆续降息，关注焦点已从抗通胀转为保增长。而中国央行在经过本轮五次加息之后，随着经济增长及通胀水平双双降温，货币政策转向是否也距离不远了呢？
新兴市场纷纷降息
今年以来，新兴市场如土耳其、巴西、巴基斯坦、俄罗斯已经有降息动作。印尼央行也于本月11日意外下调基准利率25个基点至6.5%，为两年多以来首次降息。尽管国际货币基金组织(IMF)预测今年新兴市场平均通胀率仍将高达6.9%，然而欧美债务危机已迫使新兴市场国家政策不得不将政策重心由抗通胀转向抵御经济下滑。
“如果全球经济持续走弱，通胀压力是会继续缓解的，会有更多国家将转换政策重心。”印尼央行行长称。印尼通胀在2010年12月创下本轮新高之后便开始下行。该国二季度GDP同比增长6.49%，较一季度6.47%的水平继续增长，但汇丰已调降其全年经济增长预期至6.4%。
“未来六个月，马来西亚、泰国以及菲律宾都可能降息。”瑞银经济学家Edward Teather预测。
然而，也有经济学家认为此时放弃控通胀的做法并不明智。瑞士信贷称印尼央行此举“不成熟”，汇丰认为降息可能“有些草率”。“并没有明显迹象表明通胀将会缓解”，新加坡华侨银行经济学家也认为此举可能有些“仓促”。
中国转向或在年底
反观中国，央行从2010年10月开始启动加息周期，去年两次、今年三次加息，基本保持每两三个月一次的频率，一年期存贷款基准利率累计上调125个基点，最近一次加息是今年7月份。
继7月CPI同比增幅飙升至6.5%的37个月新高后，8月CPI增幅略为回落至6.2%。二季度中国经济同比增长9.5%，较一季度9.7%的增幅有所减速。
中国三季度和9月经济数据即将公布，按照路透的预测，三季度GDP增长中值为9.2%，9月CPI增幅中值为6.1%，意味着通胀将继8月后继续回落，经济增长也继续减速。
“中国的货币政策目前仍然处于紧缩状态，但由于经济的下滑和通胀的回落预期非常明确，货币政策不会更进一步紧张，目前政策已经进入观察期。”国泰君安宏观研究团队认为，“年底货币政策有转向可能，即从紧缩回归中性，以为实体经济需求提供支撑。”
银监局局长呼吁:尽快调低存准率
江苏银监局局长于学军日前接受《21世纪经济报道》采访时称，中国应尽快调高存款利率并调低银行存款准备金率，以适当放松银根。
于学军表示，银行系统的流动性明显出现紧促迹象，似乎到了不宜更加收紧的状态。下一步决策部门应采取的政策方向是：尽快调低银行存款准备金率以适当放松银根，并建议在现有基础上调低1~1.5个百分点；快速调高银行利率1.5~2个百分点。
于学军分析，此举有利于社会资金重新回归银行体系，进而帮助政府抑制民间借贷盛行的局面。
对于我国货币政策对经济发展所起的作用，于学军评价，虽然有效，但却难以恰到好处地调节社会资金的供求关系，不是过紧就是过松。他指出，其根本的解决办法，就是要尽快实现我国的利率市场化改革。对此，他大胆建言，“存款利率市场化改革的具体时间表，快一点，大刀阔斧用3年即可完成；利率改革也可以稳健一点，拉长改革时间，用5年左右完成。”(财经)
