N据《人民日报》
本报讯 “出口创汇”，这个前些年热火朝天的口号，许多人至今记忆犹新。于是，有观点认为，我国的外汇储备，是国内千千万万企业或个人，用实实在在的商品、能源、资源及隐性的环境代价换来的，是老百姓的“血汗钱”。因此，3万亿的外汇储备应该“取之于民，用之于民”，不如直接分给民众，或者充实我国社会保障体系。
但事实究竟如何？外汇储备到底又是谁的钱？
外汇储备是谁的？
企业和个人不是把外汇无偿交给央行，而是通过银行卖给央行，获得等值人民币
外汇储备究竟是谁的钱？要回答这个问题，首先须了解我国的外汇储备是怎么来的。中国的企业和个人出口商品或劳务，挣回美元等外汇，然后将这些外汇的一部分或全部卖给银行获得人民币。外商对中国投资，也往往需要将手中的部分或全部外汇资金换成人民币，也得将外汇卖给银行。银行在保留一定额度外汇用于日常业务后，将其余外汇在银行间外汇市场上卖出。外汇一旦被央行购买就成为国家外汇储备。
因此，企业和个人不是把外汇无偿交给央行，而是通过银行卖给央行，并获得了等值人民币。这些交易都是出于等价和自愿的原则，企业和个人的经济利益在外汇与人民币兑换时已经实现。另外，央行购买外汇，要付出等值的人民币，这个过程表现为人民币投放，也就是“发票子”。外汇储备是央行用“发票子”这种向社会负债的方式“买”来的，在央行的资产负债表上，资产方为外汇储备，负债方则是等值的人民币投放。看似光鲜的外汇储备其实并非央行的“净资产”，背后对应的是等量负债。
“比如，截至今年6月末，外汇储备余额为31975亿美元，相应的央行负债为22.6万亿元，也就是说，近3.2万亿美元的外汇储备是央行用22.6万亿元人民币‘买’来的。这22.6万亿元人民币最终体现为流通中现金、各类银行机构在央行的存款、央行票据等各种央行负债的形式”，对外经贸大学金融学院院长丁志杰说。
由此可见，外汇储备是央行的钱，是央行以负债方式形成的资产，因而不能无偿使用。
外汇储备能不能分？
无偿分给民众，会导致通货膨胀、央行破产等严重后果，外储应坚持境外使用原则
我国外汇储备现状是“藏汇于国”，与3.2万亿美元外汇储备相比，企业和居民的外汇存款仅2500亿美元左右。而发达国家大多“藏汇于民”，2010年，日本、德国、英国、美国的民间外汇资产，分别高达4.99万亿、6.91万亿、12.78万亿和15.4万亿美元。
保持充足的外汇储备，对维护国家经济金融安全等具有重大意义，但巨额外储也是一把“双刃剑”。比如，它不利于宏观调控的有效性。央行买入外汇形成储备，必须投放等值的人民币（称为外汇占款）。因此，外汇储备的高速增长也意味着，央行被动投放的人民币在高速增加，如果不能及时完全对冲、回收，就会向市场注入过多的流动性，加大通胀压力和资产泡沫风险。
既然我国外汇储备太多了也不好，能不能分些给民众？让我们来推演一下，假如把外汇储备“分”了，会产生什么样的后果。
在央行的资产负债表上，外汇储备资产对应着等值的人民币负债，如果分掉资产，不动负债，其结果就是央行资不抵债，陷入破产境地。外汇储备不同于财政盈余资金，是中央银行在外汇市场购汇形成，在中央银行的资产负债表上对应着本币负债。免费使用外汇储备，性质上相当于中央银行随意印钞票，无节制地扩大货币发行，会造成通货膨胀等严重后果。
中国建设银行高级研究员赵庆明说，世界上外汇储备主要有两种形成方式：一种是像我国那样，由央行投放人民币购入外汇形成外储；另一种是财政出资形成外储，其中日本等国家由财政发行特别国债购买外汇形成外储，挪威、新加坡等国家则由财政用净盈余购买外汇形成外储。“只有挪威、新加坡模式才能免费使用外储，因为这是财政净盈余买来的，不对应负债。日本模式由于外储对应着负债，也不能免费使用。”
说到这里，“花”我国外汇储备的两大原则也就明朗了：一是有偿使用；二是境外使用，在境内“花”会导致人民币“二次投放”。
外汇储备如何投资？
持有美国国债不是最佳方案，应适时、稳健地推进外汇储备资产多元化
根据美国财政部报告，中国是美国国债最大持有者。在美债信用评级下调、美元贬值的背景下，外汇储备持有如此大额的美国国债是否面临越来越大的风险？
我国外汇储备持有美国国债是市场投资行为，根据市场状况动态调整。业内人士认为，从一定意义上说，持有美国国债不是最佳方案，而是现有条件下的现实选择。
至于黄金、白银等贵金属和石油、铁矿石等国际大宗商品，在我国外汇储备投资组合中已包含与之相关的投资。这些商品和能源资源价格波动较大、市场容量相对有限、交易和收储成本较高，不适合外储大规模投资，否则可能会推升其市场价格，反而不利于我国居民消费和经济发展。
不过，专家认为，应密切关注世界经济、国际金融和外汇市场走势，适时、稳健地推进外汇储备资产多元化，最大限度减少国际金融市场波动对我国造成的负面影响，更好地实现外储保值增值。“尽管不能全盘否定持有美元资产的合理性，但也不能忽视可能存在的问题，即持有的美元资产是否过多及过多带来的风险。美债降级事件表明，过去我们认为无风险的资产实际上也是有风险的”，丁志杰说。
□最新数据
外储16个月来首降
9月份单月减少608亿美元
N京华时报
本报讯 中国人民银行日前公布的三季度金融数据显示，截至9月末，国家外汇储备余额为32017亿美元。其中，7月、8月外汇储备分别增加478亿美元、172亿美元，但9月份减少了608亿美元，这是国家外汇储备16个月来首次出现单月下降现象。此前的单月外汇储备下跌出现于2010年5月，当时外储单月减少了510亿美元。
