N本报记者 林可
“反弹还有空间，不要怕，利率拐点正在形成，市场难深跌了。”上周六上午，申银万国研究所首席分析师桂浩明在福州开讲反弹攻略。他接受本报独家专访时表示，此次反弹不一般，后市仍要留意传媒板块，传媒会有一波跨年度大行情。
政策 将进一步微调
桂浩明认为，这波反弹，本身就是基于投资者预期发生变化。如果说这种预期变化曾经是建立在对高层领导谈话理解的基础上，那么它也可以是建立在对相关经济数据的解读，以及由此引发联想的基础上。从表面来看，现在具体的政策微调事件还并不多，但是越来越多的信息表明，政策的进一步微调将是大概率现象。
反弹 还有运行空间
此前，10月份国内版PMI指数为50.4%，环比下降0.8个百分点，比汇丰公布的终值51%要低0.6个百分点。桂浩明认为，国内版PMI指数的公布，强化了人们对政策微调的预期。因此说，现在这波基于政策微调预期所展开的股市反弹行情，还有进一步发展的余地，后市仍然有向上运行的相应空间。
国内经济下滑开始加快，预计政策调整将不断推出。2011年第三季度的GDP已经呈现加速回落的趋势，企业盈利在此期间将大幅回落。但是，保增长的措施已经开始酝酿。短期股市将根据政策的变化，不断寻找受益标的。中期看，对流动性放松的预期可能进一步推动风险资产上升。
桂浩明指出，中国在财政政策上略有余地，保障房、水利和高铁等投资仍可推进。地方融资平台通过地方政府发债来暂时拖延。信贷放松取决于经济下行速度和通胀回落速度。
“大盘经过回调后还会继续反弹，热点会不断转换，反弹先看2600点。”桂浩明说。
机会 波段挖掘传媒
文化传媒成为近期最火的板块，天舟文化、中文传媒、浙报传媒等传媒股涨幅抢眼。桂浩明认为，传媒板块休息一阵后，还将有第二波、第三波上涨，传媒股的行情或将是跨年度的。
文化传媒行业的重要性提升到战略高度，桂浩明预计，未来的细化政策将不断出台，形成推动板块上涨的催化剂。
就具体而言，桂浩明指出，传媒行业指数近两年来始终落后电子、中小板等指数。传媒行业属于TMT（数字新媒体）行业，但是这两年来传媒行业指数始终落后于电子、通信设备等其他子行业，作为一个小市值行业，也大幅落后于中小板指。启动位置低决定了该行业未来向上的空间较大。
桂浩明建议，股民可多关注影视剧、网络电视、营销服务等传媒子行业，相关个股有光线传媒（300251）、乐视网（300104）、华谊嘉信（300071）等。此外，还要关注泛文化标的个股，包括旅游地产、休闲消费、艺术品等，中弘股份（000979）、弘业股份（600128）等基本面尚可的个股都值得重点关注。
□盘面扫描
地产股周一领跌
周一，A股市场结束连续四日升势明显收低。因国务院总理温家宝重申房地产调控不能动摇，且20国集团峰会在解决欧债危机方面未取得任何进展。上证指数收市报2509.80点，跌0.73%。地产股领跌大市，金地集团、亿城股份、世联地产等跌幅均超过3%，万科A跌逾2%。
□机构观点 N全景
“中小盘股将分化！” ——中银基金王涛
今年年初以来，中小盘股票调整幅度较大，除了估值偏高的因素外，也有投资者对中小企业在宏观紧缩环境下的发展和生存能力较为担忧的原因。随着中央支持中小企业财税金融政策的逐步落实，市场对中小企业发展的前景预期持续改善，中小盘股的投资机会逐步显现。正在发行的中银中小盘基金拟任基金经理王涛表示，看好今年年底前布局中小盘股的机会。他认为，随着年底宏观经济增速的放缓，中小盘股或将出现分化趋势。业绩增速下滑或者业绩低于预期的个股仍将面临较大的下行风险；与之对应的是，增长依然明确或者业绩下行幅度明显好于预期的个股在经历错杀后有望重新迎来反弹。部分消费、科技、新兴产业的优质中小盘成长股已具有较好的中长期投资价值。
“当前估值水平具备足够吸引力！” ——交银施罗德曹文俊
交银施罗德高级研究员曹文俊表示，投资成长股的黄金岁月或已到来。曹文俊认为，当前估值水平具备足够吸引力。临近2011年底却不以2012年业绩衡量估值水平，这是市场情绪达到冰点的表征。“历史经验一般认为，市场最牛的时候，投资者总是把周期股看作成长股，用PEG(市盈率相对盈利增长比率，是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度——编者注）来估值，哪怕这些股票市值已经远远超过了三五年后的产品市场容量；市场最熊的时候，是把成长股当作周期股，总能找出种种业绩可能低于预期的风险。”
