N本报记者 陈金兰
七匹狼于11月7日晚间公布一份金额多达18亿元的非公开发行股票预案。所募集资金将全部用于投资建设一个为期两年半、庞大的“营销网络优化项目”。大概而言，这笔资金将帮助七匹狼全面升级现有渠道，同时抢占全国各地的新兴商圈。
业内人士指出，在中国男装市场高度竞争的情况下，七匹狼抛出如此庞大的渠道扩张升级计划，必然引发其他品牌的不安，由此可能引燃男装渠道争斗的新战火。
发行对象 为特定投资者
据了解，七匹狼本次拟向不超过10名的特定投资者发行不超过5300万股，发行价格不低于34.27元/股。据了解，七匹狼停牌前收报40.7元。其投资对象包括证券投资基金管理公司、证券公司、保险机构投资者、信托投资公司、财务公司、合格境外机构投资者等符合相关规定条件的法人、自然人或其他合格的投资者。本次发行将在中国证监会核准后6个月内择机发行。同时，股票设定了12个月的禁售期。
本次发行也不会使七匹狼的控制权发生变化。据了解，目前七匹狼的实际控制人为周氏家族，控股股东为七匹狼集团，周氏家族合计持有七匹狼集团95%的股权，而七匹狼集团持有公司40.71%的股权。此次发行后，七匹狼集团持有七匹狼的股权比例下降为34.29%，仍为本公司控股股东。
18亿资金投向？
究竟是什么大项目，要募集如此庞大的资金？公告提到的“营销网络优化项目”总投资高达20.6614亿元，其中固定资产及相关装修费用投资额为19.3623亿元，铺底流动资金为1.2991亿元。目的在于优化公司现有营销网络布局与结构，提升产品销售终端网络的市场竞争力。本次募集资金净额低于项目所需投资总额的部分，七匹狼公司将通过自筹资金解决。
这份方案称，在未来两年半内，七匹狼计划新增销售终端1200家，其中以直营方式增设60家旗舰店和300家专卖店，通过加盟方式增设140家旗舰店及700家专卖店。预期该项目全部建成后，七匹狼将新增营业面积180000平方米，一年内可进入正常运营期，预计每年可实现销售收入约14亿元，预计实现净利润2.79亿元。
七匹狼募集巨资用于渠道变革，并不是第一次。2007年10月，七匹狼就曾通过资本市场募集了5.998125亿元。当时，这笔资金大部分用于“销售网络升级项目”。正是这笔资金的助力，七匹狼在此后三年发动了渠道扁平化及去库存化变革，并取得了不错的成绩。变革使得七匹狼在经历2009年、2010年的低增长后，于今年重新进入一个较高的增长区间。该公司刚刚发布的2011年三季度报：公司实现营业收入21亿元，同比增长33.08%；实现净利润2.89亿元，同比增长59.82%；预计2011年度净利润同比增长30%~50%。
剑指“直营店”
出于追求更高利润率的需求，今年以来闽派男装更注重直营渠道比例的提升，而要提升单店收入单靠提价的发展战略无法长期持续下去,要提高量最重要的就是加强渠道控制。具体而言，七匹狼渠道铺设的重点区域有两个：在现有终端较为薄弱区域以及新兴商圈增设销售终端。
从公开资料来看，七匹狼首先剑指“直营店”。在闽派男装板块中，七匹狼的网络应该是最多的。但相对利郎、九牧王，该公司目前存在的不足是：旗舰店、直营比例过低，无法承担公司产品展示及带动周边销售的功能。截至2011年6月30日，七匹狼直营终端439家，占比12.28%。直营终端比重较低直接影响公司对于终端的控制力。本项目实施后，公司直营终端将从439家增加至799家，所占比例增加至16.73%。“旗舰店和直营比例的扩大是公司营销网络建设的重要方向，有利于‘批发’转‘零售’的战略转型，有助于增强公司对终端的控制力，销售规模和盈利能力将显著提升。”方案如是说。
抢占新兴商圈也成为包括七匹狼在内各大男装未来渠道争斗的重心。七匹狼预案指出，近年来，以大型商业综合体为主的新兴商业实体快速发展。商业综合体结合街店与百货商店的特色，打破消费者传统的街店购物及百货购物的消费习惯，可能成为最重要的消费终端。
另一个值得关注的数字是，在新增渠道中的40家旗舰店、50家专卖店，七匹狼拟采取自购店面方式建设，其余采取租赁店面方式建设。近年来，终端租金价格是阻碍男装渠道拓展最主要的原因。“租赁终端的方式一方面由于高昂的租金蚕食了渠道的利润，同时由于租期届满无法续租而影响渠道的稳定性。”方案认为，目前大型商业综合体的兴起为公司参与未来潜力终端的购置提供了很好的契机。而以购买形式获取重点及有潜力的销售终端，一方面可以锁定渠道的终端成本，同时也有利于渠道的安全及稳定。这点，可能也是男装今后渠道发展的一个趋势，特别是拥有充沛资金的上市企业。
新兴商圈风险大
不过业内人士指出，七匹狼此次大手笔，也潜在不少风险。
尽管国内商业地产蓬勃发展，但有限的资源早就被更多的服装品牌占据殆尽。显然，今后任何一个品牌要取得成熟商圈的优质店铺的难度和成本都将更加高昂。为此，公告称，本次募投项目将主要着眼于新兴商圈的店铺资源。然而，新兴商圈往往经过一段时间运营，能否迅速达到相应的聚集人流资金流恐怕是未知数，可能给企业的资金和利润率带来很大压力。
此外，渠道网络规模迅速扩大，也给七匹狼带来很大的管理风险。本次募集资金项目实施后，公司的销售终端将增加1200个，达到4776家。终端布局的扩大和深入，使得该公司营销管理和风险控制难度加大。“如果未来七匹狼的管理体系和人力资源不能迅速适应公司快速发展的要求，将会对公司的生产经营产生不利影响，带来较大的管理风险。”一位业内人士如是担忧。
七匹狼面临的还有市场竞争风险。“随着国际知名品牌陆续进入国内市场参与竞争，服装零售企业尤其是中高端休闲男装行业的竞争格局进入了白热化的阶段。如果不能及时有效地应对复杂激烈的市场竞争，则可能面临市场份额和盈利下降的风险。”七匹狼的预案里，也坦诚存在这样的风险。
