N本报记者 徐锡思
本报讯 11月21日晚间，中国证券监督管理委员会发出公告，主板发审委定于11月25日召开2011年第263次发行审核委员会工作会议，审议乔丹体育股份有限公司（以下简称“乔丹体育”）的首发申请。
至此，今年体育用品产业最大的上市公司谜团，正式浮出水面。招股说明书也首次揭开向来神秘的乔丹体育运营面纱，2010年的销售收入为29.27亿元，拥有品牌专卖店5374家，但较之其他上市运动品牌其盈利能力并不高，约为6.7亿元，增速则基本与行业平均值持平，并于今年上半年向股东分红2.8亿元；首发A股11250万股，拟投建的生产研发、渠道建设四大项目预计总投资12亿元，其中10亿元希望用募资资金解决。
行业下滑考验定价
招股说明书首次披露了乔丹体育的财务数据。2008年到2010年，乔丹体育的营收分别约为11亿元、23亿元、29亿元，今年上半年已经达到17亿元，今年营收超过30亿元已经没有悬念。以2010年的公开数据为准，在本土上市公司当中，除尚未发布财报的鸿星尔克，乔丹体育排在李宁、安踏、特步、361度、匹克之后。
在招股之前，乔丹体育股份数量为45000万股，首发数量暂定11250万股，占总股本的20%，实际控制人丁国雄、丁也治夫妇领衔的丁氏家族财富也将暴涨。乔丹体育的前身为成立于1984年的晋江市陈埭溪边日用品二厂，属于集体所有制企业，由丁老岁、丁国雄父子注资13.6万元设立，挂靠村委会。经过历次变更及股改之后，目前排名前六位的股东分别是福建百群（丁国雄、丁也治夫妇百分百控股）64.73%、丁加芳16.18%、丁灿辉8.09%、倪振年6%、谢长志3%、丁世杰2%。其中丁加芳为丁也治的弟弟，丁世杰为丁国雄的外甥，由此丁氏家族目前持股比例为82.91%，对乔丹体育绝对控股，就算新股上市，短期内也难以改变这一结构。
从创立至今，乔丹体育就一直专注于运动服饰产品的生产和销售，其实际控制人也是运动品牌著名的“丁家军”重要成员。与其他运动品牌选择境外上市不同，乔丹体育选择国内A股上市还是第一家，所披露的销售额、品牌专卖店数量在已上市的国内自主运动服饰品牌中排第六位，一旦成功上市意味着国内运动品牌前十名当中，泉州军团占数过半。
对于首发股的定价和发行数量，目前还是未知数，但从募投项目的总投资和募集资金的使用量看，乔丹体育的期望在10亿元以上。如果按照批准发行1.125亿股计算，每股的发行价要在10元以上，这在当前运动品牌股价下滑的大背景下，将是个严峻的考验。招股说明书介绍，四个募投项目分别为：鞋生产基地扩建、研发设计中心建设、全国战略直营店建设、信息化建设，总投资约为12亿元，拟使用的募集资金使用量为10亿元。
规划三年分红
值得注意的是，在管理层讨论与分析中，还专门列出“股东未来分红回报分析”一节，确定每年现金分红为主的原则，不低于当期实现可供分配利润的20%。
业内人士分析，此举与中国证监会的“分红新政”刚好契合。A股上市公司只索取不付出的“铁公鸡”行为，一直都受到投资者的诟病，在2010年实施分红的1259家公司中，以年度单位分红金额除以2010年年末股价，可以发现股息率高于一年期银行存款利率的股票仅有42只，占分红公司数量比例只有3%。也就是说，如果不考虑股价波动因素，那么对于多数股票而言，持股收益尚不如获取银行利息来得更实在。
11月9日，中国证监会有关负责人表示，为进一步督促上市公司提升对股东的回报，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制，科学决定分红政策，增强红利分配透明度，不得随意调整已确定的分红政策，“从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分红事项的透明度”。
乔丹体育披露，公司制定了2011年~2013年的三年股东未来分红回报规划，现金分红比例不会低于可供分配利润的20%，而这个规划的周期是三年一定。实际上，乔丹体育在今年已有股利分配，以总股本45000万股为基数，向全体股东每10股现金股利6.3元（含税），包括2009年的2400万元和2010年的2.59亿元，分红金额为2.835亿元，按照持股比例，超过2亿元现金股利归丁氏家族所有。
不过，乔丹体育宽慰投资者，公司所处行业的盈利能力较强，资金流转速度较快，并且公司的资产负债率、银行信贷额等均处于良性发展期，有足够的能力偿付股东红利。
