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N天源证券 王参合

新一届监管层的“三把火”正在得到落实，市场对此充满期待。不过，A股中长期走好仍需要积极的股市政策扶持。

近期股市的调整及成交量的极度低迷，引发我们对积极股市政策的再思考。中国股市经过30年的发展历程之后，早已不再是“试一试”和可有可无的东西，而成为国家经济发展不可或缺的一个重要组成部分。但是，由于历史原因，股市中各种矛盾、利益交织，错综复杂，需要不断改革来完善。而改革的重心，应当是在借鉴国际成熟市场经验的基础上，推进积极的股市政策。

积极的股市政策是一项系统工程，相信新的监管层会不断研究推进。但就目前的市场发展来看，有两项战术性的问题值得思考。一是解决供求失衡问题。目前股权分置改革虽然已经收官，但大小股东的持股成本差异过大的问题仍然存在，大小非套现的压力不容忽视。这是目前我国股市所特有的现象，市场期待能在未来的股市运行中逐步消化。二是要在制度层面解决效率问题，目前中国股市仍在实行“T+1”交易、涨跌停板制度，而这些制度的实施虽然从形式上看对投机和风险有所控制，但却出现了交易效率的问题。虽然前期令人闹心的国际板交易规则我们无从得知，但在国际化的方向下，改革股市的交易制度，应是市场所期盼的。而新一届监管层如果能在“三把火”的基础上进一步考虑积极的股市政策，市场将迎来新一轮的上涨契机。