N金融界
本报讯 第十届中国证券投资基金国际论坛昨日在深圳举行。在本届论坛上，上海证券交易所总经理张育军指出当前的市场机制建设有很多问题。新股发行是资本市场的核心与灵魂，但新股估值定价系统却不够理性；投资者普遍对高市盈率的可持续性估计过于乐观，因此加强市场机制自身的培育尤为重要。他认为，目前新股发行机制下，资本市场参与各方天平过于向控股股东和原始股东倾斜，是中国资本市场长期熊长牛短的一个重要原因。
张育军指出，应建立严格的市场化估值定价体系，严格市场参与主体的诚信责任，进一步完善询价制度，充分运用发行人、保荐人与投资者的诚信记录，建立与健全机构投资者的内部风险控制体系，促使投资者自我约束，强化专业人才培养机制，等等。
建议从三方面 反思新股破发
针对新股破发率最近两年明显增多现状，张育军建议大家要从三个方面进行反思：
第一，由上市公司、券商、基金公司，以及投资人参与的市场自身怎么估值的？咱们是怎么估值的？
第二，各个参与主体估值怎么样？是否尽责了？为什么大家都失衡地站到原始股东、控股股东这边。
第三，这么高还买，投资人是否自律了？
不解为何高市盈率
仍被接受
张育军指出，基金业新股报价过高，“很奇怪的，基金公司80倍的市盈率可以接受，90倍的市盈率可接受，150倍的市盈率可接受，到那么高你怎么可接受的？”
张育军认为这种现象让人担忧，“高市盈率带来的恶果是不堪设想的。”他强调，投资者这是在博傻，“对高成长盲目预期是不切实际的，总希望泡沫能够持续下去。其实资本市场20多年已非常清楚说明，大家不能抱幻想，而且证监会也不会放慢IPO发行节奏。”
张育军表示，市场参与主体归位尽责，诚信是基础；要加强市场自身的激励约束与自身建设；同时以券商和基金为代表的机构投资人，内部风险控制体系也需要进一步加强管理，看看我们内部自身的约束是否有效。
最后，张育军以一个笑话告结，“首任证监会主席刘鸿儒规定证券从业人员不准炒股，这是为了大家好。因为他预见到了中国股市20年不赚钱。”
