N重庆时报
这几天股市不精彩，但有关股市的话题却很劲爆。
上周，证监会主席郭树清称，低收入群体不宜炒股；上周五，在第十届中国证券投资基金国际论坛上，上交所总经理张育军又以一则笑话作为自己演讲的结尾。
他说，“首任证监会主席刘鸿儒规定证券从业人员不准炒股，这是为了大家好。因为他预见到了中国股市20年不赚钱。”
“中国股市20年不赚钱”好笑吗？谁能笑得出来！
在演讲中，张总还讲了一句大实话。他认为，目前的新股发行机制，是中国资本市场长期熊长牛短的一个重要原因。
这也是证监会系统官员第一次在公开场合，抨击新股发行机制存缺陷。但愿不会成为20年后的又一个笑话。
先说实话：官员首抨新股机制
论坛上，张育军公开指出，A股新股发行机制存在三大缺陷，导致了A股熊长牛短。他认为，目前新股发行机制下，资本市场参与各方天平过于向控股股东和原始股东倾斜，是中国资本市场长期熊长牛短的一个重要原因，各方都应反思新股发行定价机制。
“高市盈率带来的恶果是不堪设想的。”张育军强调，投资者这是在博傻，“对高成长盲目预期是不切实际的，总希望泡沫能够持续下去。其实资本市场20多年已非常清楚说明，大家不能抱幻想。”
后讲笑话：20年前就知炒股不赚钱
“很奇怪的是，基金公司80倍的市盈率可以接受，90倍的市盈率可接受，150倍的市盈率可接受，到那么高你怎么可接受的？”针对高市盈率，张育军演讲认为基金行业对新股报价过高而致。
“我想以一个笑话结束我今天的演讲。我说刘主席是非常的英明，作为首任主席一上来制订了一个规定，核心的一条就是严禁证券监管系统的干部炒股。后来又很快在制订股票交易管理办法中，严禁证券从业人员炒股。我说刘主席真英明，他怎么知道我们这个市场会是长期没有回报的呢？”
张育军一脚将滚到身边的球踢得远远的，穿越到了20年以前。
市场为何没有长期回报，其实大家心里都清楚。
光说不改 20年后也会成笑话
“张总直到今天才说出了实话，难得呀。”张育军的演讲让老股民罗刚听着很不舒服。
“中国股市熊长牛短、涨少跌多的根本原因，明显就是供求严重失衡。游戏规则有问题就决定了如此，制度总是把融资功能放在第一位，许多政策的出发点往往向融资方倾斜，投资者的利益被漠视。股市之所以这样，新股制度，说白了就是一个圈钱机制。”罗刚指出。
“如果新股机制好，基金他敢乱报价吗？乱报一次重重处罚一下，估计再也不敢了。交易所承担着证券市场一级监管的职责，怎么会不清楚询价的前前后后？”罗刚越说越来劲。
当读到张育军说“幻想证监会降低发行节奏维持泡沫不现实”这句话时，罗刚无奈地摇了摇头，“发现新股制度有问题花了官员们20年的时间，如果要对新股制度进行改革，不知道等到何年何月去了。”
“但愿张总今天说的话不会成为20年后的另一个笑话。”罗刚说。
“其实，可以改的地方很多”
广发证券分析师王立才指出，2008年、2011年两次危机，A股的下跌幅度远远大于处于危机中心的欧美股市。事实证明，A股存在制度性缺陷。新股制度、企业造假、机构操纵、潜规则寻租、内幕交易、利益输送、监管缺位等因素都使中国证券市场不公，效率低下。
“新股改革核心问题是定价机制，其实，可以改的地方很多的。”王立才认为，目前新股在审核制度下，寻租难以避免，就可以尝试注册制，先试点一下也可。再如，多管齐下规范询价和定价的程序、行为，加大对询价机构惩罚，而广大中小股民，按理也应该有参与询价机会，而不是少数机构说了算。同时，放缓新股速度，是件容易的事。美国股市挂牌股票达到800家，用了100年的时间，而中国股市只用了8年。
上交所总经理张育军也谈到，各方都应反思新股发行定价机制。希望，这一次来点真格的。
