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最近十年，A股在IPO大扩容背景下迅速成长，但只重量不重质的发展方式并没有给投资者带来多少实惠。A股指数在接近2011年底时，竟与2001年最高峰时的点位水平基本重合。也就是说，十年间股市回馈给投资者的涨幅竟然无限接近于零。在A股体态臃肿的表征背后，只重圈钱不重回报的定位是其所有疾病的根源。
■上证指数仅比2001年上涨0.44点
■十年涨幅远低于全球大多数股市
■大跃进式扩容被认为是罪魁祸首
■新主席上任后新股IPO不降反增
■张后奇怒斥A股践踏股民利益
股市病状：中国经济优异 股市倒数有名
A股十年涨幅为零
巨灵数据显示，十年前，A股市场只有1073家上市公司；十年后，上市公司已超2300家。2002年以前，创业板、中小板均未出现，A股市场还是沪深主板的天下，当时也没有沪深300等指数。十年后的今天，越来越多的中小企业上市，但投资机会并未变好。
2001年，一年间公司IPO不超过63家，市场还可以慢慢消化，投资者也可以慢慢分析和选择；2011年，一年间新上市公司或超250家，平均每个交易日都有一只新股上市，投资者应接不暇，市场资金也无力承受。十年过去，投资者只见A股体量和规模不断增大，却不见自己荷包真正充实。
2001年6月14日，沪指冲高至2245.43点见顶，在随后的4年间，这一高度都未被超越，因此成为一个标杆数值；2011年12月13日，沪指最低探至2245.87点，这一点位只比十年前的那个高点高出0.44点。40余点的高差显然无法弥补通胀造成的损失。因此，保守来说，十年间A股指数(沪指)涨幅为零，A股收获的是一个负收益。
跑输全球主要股市
过去十年里，中国经济增长远强于世界诸国，但涨幅却远远比不上全球其他股市。
在成熟市场，美国道琼斯工业指数2001年12月31日的点位为10021.60点，现在12196.40点(2011年12月7日数据，下同)，涨幅21.70%。纳斯达克指数2001年12月31日的点位为1950.40点。如今是2649.21点，涨幅35.8%。
相比成熟市场指数在十年里取得的涨幅，新兴市场的涨势更佳。2001年12月31日，印度指数收于3262.33点，2011年12月7日，该指数收于16877点，十年间涨幅高达417%；澳大利亚普通股指十年前的点位是3360点，2011年12月7日该指数收于4351.3点，涨幅29.5%。
在中国其他股票市场，十年间同样取得上涨。比如中国台湾加权指数，2001年底5551.24点，2011年12月7日收于7033点，涨幅26.7%；中国香港恒生指数十年前点位11397点，如今点位19241点，涨幅68.8%。
一个很不可理解的事实是，在2002年~2010年的9年里，美国GDP年增长率从未超过4%，2009年更出现-2.63%，2010年也只取得2.85%的涨幅，而2002年以来，中国GDP增速从未低于9%，其中2007年高达14.2%，但A股十年涨幅竟然沦落到只能与经济周期向下的日本股市相比。数据显示，十年前，日经225指数点位为10542点，如今为8722点，跌幅达17.3%。
外国生病中国暴跌
令人费解的是，在一些全球重大事件中，不处在漩涡中心的A股反而跌得最凶。比如，2008年全球大熊市源于美国次贷危机，2008年美国三大股指道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数跌幅依次为33.84%、38.49%、40.54%，而沪指、深成指、中小板指跌幅依次为65.39%、63.36%、54.16%。
今年全球股市一蹶不振，市场人士将此归罪于持续深化而得不到解决的欧债危机。2011年以来，法国CAC、英国富时100、德国DAX指数的跌幅依次为16.53%、5.98%、13.3%。而沪指、深成指、中小板、创业板指跌幅为17%、23%、30%、29%。
2011年受美债危机、失业率攀升影响的美国道琼斯指数不但没有下跌，还出现了截至目前约4%的上涨；受海啸、核辐射危机影响的日本股市实际下跌了约15%，这一跌幅也小于上证综指今年以来17.03%的跌幅。
寻根问源：IPO大扩容是罪魁祸首
A股指数十年间不涨，但A股规模却一直在猛涨。巨灵数据显示，截至2001年12月31日，A股共有1073家公司上市；而若截至2011年12月31日，A股上市公司将会超过2300家。10年间，A股上市公司数量增长了114%。
A股抽血全球第一
统计显示，截至12月8日，今年以来A股共有248家公司发行，总募集资金约2335.18亿元。其中2011年9月27日发行的中国水电募资总额高达135亿元，为A股今年截至目前IPO圈钱冠军。其次，庞大集团、方正证券的募资总额也分别超过50亿元。
统计显示，美国今年的IPO募资总额约2076亿元，中国香港地区紧随其后为295亿美元；接下来分别是英国(161亿美元)、新加坡(70亿美元)和西班牙(52亿美元)。过去3年来，A股市场一共通过IPO方式募集到9252.17亿元。这比同期美国市场IPO募资总额高出56%，比西欧所有IPO募资总额还高出115%、分别为日本及中国香港地区的7.9倍和1.4倍。
流动性大幅降低
IPO的大扩容造成了A股二级市场严重失血。10年前，A股市场总市值只有43522.2亿元(Wind数据，截至2001年12月31日)；10年后，A股的总市值已高达265497.95亿元(截至2011年12月7日)，10年间，A股总市值增幅高达510%。
从绝对量上来看，当前的A股市场单日成交额确实比十年前大幅增长了。2002年，A股全年交易237天，其中沪市全年总成交额为17517.8亿元，即日均成交额为73.9亿元；深市全年总成交额11661.6亿元，日均成交额49.2亿元。合计单日成交123.1亿元。
2011年，截至12月8日，A股共经历227个交易日，其中沪市合计成交230928.9亿元，即日均成交额为1017.3亿元；深市合计成交179067.2亿元，日均成交额788.8亿元，总计单日成交1806.1亿元。
从123.1亿元到1806.1亿元，沪深两市单日成交额增长了1367%。这一数字远大于10年间A股的总市值的增幅。按理说，成交额的增速大于市值增速，A股理应上涨。然而，为何A股10年涨幅为零呢？这其中涉及“真实换手率”概念，即真实换手率=区间日均成交额/区间流通市值×100%。
考虑到10年前A股尚未股改，假设43522.2亿元的市值中能够流通的占25%，彼时沪深两市170.75亿元的单日成交量，对应的换手率高达1.57%。而如今A股正步入全流通时代，即使考虑到实际流通市值只有总市值的80%即212398.36亿元左右，沪深两市不到1806.1亿元的成交额对应的换手率只有0.85%。
不少股民曾寄希望于证监会换届可放缓新股扩容，但近期IPO反而增多加速，令市场承受重压。
股民期盼：圈钱市何处是尽头
其实，资本市场对于IPO速度本来是有自身调节机制的。新股发行制度改革的关键点就是形成拟上市公司自行调节何时上市的机制。行情好的时候，市场能够给予新股更高的定价，更多的企业愿意此时上市；行情不好的时候，上市公司的定价会被压低，企业可以自行撤回上市申请或暂缓上市，等待更有利时机。
这一说法在逻辑上是成立的，但其存在的可行性是建立在上市公司确实需要资金发展壮大、企业家也是真心实意要做好企业的基础上的。然而，当前A股面临的问题是，不少企业根本不缺钱，或者在上市前大笔用钱来制造缺钱。由于企业原始股东和管理层持股成本极低，上市的目标已经不是为了公司发展，而是为了把期权变成真金白银的收益。对他们而言，30倍和20倍市盈率差别的意义不大，30元和20元的定价差别意义也不大，早一天上市、早一天完成财富增值、早一天获利了结，才是其根本目的。如果这种心态广泛存在且“久治不愈”，圈钱市何处是尽头？
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N财经
华夏基金副总张后奇怒斥中国股市
百姓血泪斑斑 权贵盆满钵满
昨日下午，华夏基金副总经理张后奇先后陆续发布两条微博，怒斥中国股市。张后奇直言中国股票市场的惨跌，让“百姓血泪斑斑”。
该微博发布后半小时左右，大盘以大跌收盘。
微博原文如下：
@张后奇：股票市场如此惨跌，百姓血泪斑斑，权贵盆满钵满。世界上绝对不存在持续践踏二级市场投资人利益、一边倒偏向筹资者利益的单边资本市场！在这样血淋淋的市场形势下，还在那里大幅扩容、高调空谈所谓发行制度市场的人实在是不懂市场经济的基本逻辑！
@张后奇：为什么有人敢公然说国际板推出是对A股投资人的利好？为了上海的国际金融中心梦全国人民都得趴下？？股票发行制度市场化难道就是让二级市场投资人都赔光跌死为止？？？一个从2006年以来持续高速扩容的股票市场稍稍放慢扩容节奏就不是市场化了？？？？当权力裹着资本扼杀常识和良知，人们期待什么！
蹊跷的是，张后奇的第二条微博昨晚不知何故消失。
