N香港文汇报
近来，内地A股跌至10年前的点位，沪深两市的周线更出现史上罕见的九连跌。专家呼吁适当提高战略性资金进入市场的规模与比例，推动养老金等增量资金有序进入市场。全国社会保障基金理事会理事长、国际金融论坛常务副理事长戴相龙接受专访时指出，“地方养老金进入资本市场投资的着眼点是长期回报，将有利于资本市场的稳定发展，但不是所谓的政府救市、托市。”
戴相龙表示，目前由地方政府管理的社会基本养老保险基金保持滚存，至2011年的结余有望逾1.8万亿元，但由于只能存入财政专户，投资于银行存款和国债，10年以来扣除通胀后的年均投资收益率是负数。他认为，可分步推进地方养老金投资运营，实现保值增值。
买股坚持责任投资
戴相龙指出，股市有波动，投资股票有风险，但股票又是最具流动性的金融投资产品。地方养老金入市是大的趋势，也是国际上的通行做法。而地方养老金投资股票，应当是“长期投资，价值投资，责任投资”；其投资配比应低于社会保障基金40%的入市比例，高于商业养老保险的25%；其方向应是实行资产组合多元化、委托投资市场化、监督管理法制化。他强调，养老金入市，不是政府“托市”或“救市”。事实上全国社保的投资就是自主决策的，不存在政府干预的“托市”。他又表示，国务院和主管部门将按“十二五”规划的有关内容积极研究，力争使养老金以最佳途径入市运营，“有建议将一笔资金委托全国社保基金理事会管理，也有可能专门成立一个独立的法人机构运营管理”。
戴相龙表示，中国宜汲取欧美国家的经验教训，科学测算未来养老金的收支缺口，完善养老金制度。这一制度要与自身国力相适应并具一定保障水平。他说：“养老金制度建设，如同船在海洋中航行，先要明确目的地，再掌控适当的行驶速度。速度太快就不稳定，速度太慢就达不到。养老金的收入、支出制度是长期执行的。只有科学测算出今后10年、20年的长期缺口，才能使养老金制度更加稳健。”
养老金难掩长期缺口
他指出，如果从目前养老金的收付水平看，中国在20年左右时间内，可用当年收入支付当年支出，而20年后的收支缺口将迅速扩大。如果对个人缴费账户做实，现在养老金收支就有缺口。城镇职工是按工资的8%缴纳养老金并建立个人累积账户，雇主按工资总额20%缴纳养老金，由政府建立基本养老金统筹账户。但是，社会统筹账户收不抵支，占用了个人账户的资金，形成养老金收支缺口。
在他看来，建立并完善社会养老保险制度，须坚持广覆盖、保基本、多层次、可持续的方针，既要做到国家、企业和职工经济上能承受，又要做到让保障对象获得一定水平的保障。因此，要协调安排职工和企业缴费水平、各级财政补助能力和投保人缴费年限、退休后给付率等。
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韩国养老基金拟入市A股
全球第四大养老基金韩国国民年金管理公团(NPS)正准备购买中国证券。据英国《金融时报》报道，韩国国民年金表示，获得中国的合格境外机构投资者(QFII)资格，获准在中国境内买卖以人民币计价的股票和债券后，计划今年开始直接在中国投资。
NPS表示，它是全球四大养老基金中，第一个获得这种许可的。此举标志着NPS快速国际扩张，同时也显示，目前正处于底部的A股，或正显得越来越吸引。
NPS尚未透露在中国计划投资的规模，表示需要等待中国国家外汇管理局(SAFE)设定上限。中国外汇管理局对外国金融机构的在华投资额度实行严格控制，最近批准的额度仅为每家金融机构大约1亿美元。
据报，NPS资产已经从2010年初的约2400亿美元，上升到目前的约3000亿美元。NPS理事长全光宇(Jun Kwang-woo)希望国际投资在基金中所占比例到2014年达到大约四分之一，高于2010年的10%。
目前中资的资本账未实现对外开放，外资要投资中国的资本市场，要先获得中国政府授予QFII资格。至今约有十几家其他韩国机构投资者已经获得了QFII资格，其中包括韩国最大的资产管理公司未来资产(Mirae Asset)。韩国央行也提出了申请，从而使其能够将3060亿美元外汇储备中的一部分，转换为人民币计价的资产。
中国决定给予韩国养老基金投资额度之际，正在向外国投资者谨慎地重新开放国门。2011年5月到10月，中国担忧热钱流入国内会加剧通胀，因此并未发放QFII额度。但最近几个月，由于有证据显示资本外流，中国股市也下挫，中国政府恢复了QFII额度的发放。
