N中证
如果剔除负值和超过100倍的情形，将2002年以来不同行业的市盈率进行纵向对比，可以发现申万金融服务、建筑建材、房地产、家用电器、交通运输、商业贸易和交运设备行业的最新市盈率(TTM，整体法)分别仅为8.48倍、12.85倍、15.18倍、15.3倍、14.15倍、21.63倍和16.7倍，均较近十年平均水平低50%以上，是市盈率层面的纵向低估行业。
同时，如果从市净率角度出发，将2002年以来不同行业市净率进行纵向对比，可以发现申万金融服务、交通运输、房地产、黑色金属、建筑建材、采掘和机械设备行业的最新市净率(以最近报告期为准，整体法)分别仅为1.6倍、1.52倍、2.06倍、1.1倍、1.78倍、2.22倍和2.73倍，均较近十年平均水平低30%以上，是市净率层面的纵向低估行业。
从表面上来看，按市盈率和市净率测算从而分辨出低估或高估行业均有一定的道理，很难说孰是孰非。不过，深究两种方法的优劣并非我们的本意。从投资实用角度出发，这两个层面的低估行业更有实践价值。因此，将市盈率和市净率均明显低于历史平均水平的行业定性为纵向二维低估行业，这样甄选出的二维低估行业，将较一维低估行业具备更大一些的可信度。
循着这一思路，可以发现不管是按市盈率和市净率标准衡量，当前金融服务、建筑建材、房地产与交通运输四大行业目前的估值均明显低于近十年以来的平均水平，是当下最典型的纵向二维低估行业。
分析人士指出，假使未来流动性果真朝着改善的方向前进，且相关行业基本面在目前情况下不出现迅速恶化，那么以上几个二维低估行业将有望逐步迎来估值修复行情。
