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随着最近股市持续复苏，牛市归来的声音也逐渐响起，那么牛市真的回来了吗？
1月6日，上证综指创下了去年来的新低——2132.63点后，开始持续上升，2月末，在央行下调存款准备金率的消息带动下，上证指数一举攻破半年线这一“牛熊分割线”，站在了2400点之上。截至3月5日收盘，1月6日以来，上证综指反弹已超15%。
“牛市”的四大理由
1.估值明显偏低。截至2012年2月22日，上证指数市盈率为13.91倍，2003年以来的历史均值为30.84倍，而2008年1664点时为14.47倍；市净率为2.12倍，2003年以来的历史均值为3.24倍，2008年1664点时为2.18倍。
2.流动性好转。央行2月24日下调存款准备金率0.5个百分点，这是今年以来的首度下调。央行在2011年四季度货币政策报告中表示将对货币政策进行微调和预调。
3.制度红利。郭树清上任以来退出诸多制度改革。强化上市公司分红、改革新股发行制度、推出创业板退市制度。2月15日，证监会主席郭树清更是提出“蓝筹股目前显示出罕见投资价值”。
4.经济基本面好转。2月份制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，连续第3个月回升，并创下5个月高位。市场预期通胀将有所回落，为政策放松提供空间。
侯宁：三年内冲5000
基于上述理由，一些学者和专家开始看多。知名财经评论人、“空头司令”侯宁认为，这会是一次二次股改行情，现在看多主要有三个原因：一、中国股市的估值已经跟国际接轨；二、中国经济向经济化、集约化的转型步伐坚定；三、中国股市发展越来越透明，越来越公正。对于股市能达到的高度，侯宁认为，按照目前的态势，上证指数冲击2800点、2900点没有问题，如果进展顺利，三年内上证指数有可能到5000点。
民生证券副总裁、首席经济学家滕泰近日表示，目前股市不是反弹，而是长期牛市的起点，未来3年的股市会对前10年的行情进行修复。他认为未来三年后，即使市场涨到5000点，其估值也只有十五六倍，“未来股市上涨的概率非常大”。
私募大佬林园更是表示，牛市已到，要砸锅卖铁买股票。林远说，市场肯定要有一轮牛市，牛市的标准是什么，是大多数人赚钱，要大多数人赚钱，大盘就要超过6124点的市场高点。现在不是考虑买什么股票的时候，而是考虑买不买股票的时候，这样的行情，砸锅卖铁都要买股票。
王亚伟：季节性行情
但是也有人表达了不同的观点。知名公募基金经理王亚伟在一次内部讲座中表示，从基本面和政府换届看，A股不会有超预期表现，现在属于季节性上涨，来自于三个方面：1.市场情绪的好转，经过杀跌，原有避险情绪得到宣泄，今年稳定对于股市心态较好。2.政策支持，每年两会之前，政策宽松。3.流动性好转，体现在短期利率下行。
但是，这些因素相对都是短期因素。归根结底，从长期看，股市上涨还需要基本面的实际支撑，目前还看不到明确信号。
