N证券日报
清明小长假归来，基金也交出了2012年一季度答卷。一季度上证指数上涨2.88%，392只偏股型基金平均回报率却落后大盘2.42个百分点，而债券型基金、货币基金、QDII基金业绩则好于去年同期。
四成偏股基金亏钱
统计显示，今年一季度，全部392只主动管理的偏股基金平均回报率为0.46%，同期大盘的涨幅为2.88%。成功战胜大盘的基金仅68只，占全部基金的17%。
进一步考量，392只基金中，161只基金在一季度出现负收益，占比41%。泰信蓝筹精选和华商领先企业勇夺业绩前两名，一季度回报率分别为13.74%和9.3%。
九成货基跑赢一年定存
今年以来，随着政策的宽松，市场信心逐渐恢复，债基的慢牛行情随之发酵。
数据显示，今年一季度，纳入统计范围的196只债券型基金平均回报率为1.67%。
而今年前两月，市场整体资金流动性的紧张，拉升了货币市场型基金的收益水平。75只货币市场型基金今年首季平均7日年化收益率均值为4.73%，跑赢银行一年期定期存款利率1.23个百分点，与去年同期3.45%水平相比，提升了1.28个百分点。其中，72只基金跑赢银行一年定存，占比高达96%。
随着外围市场的好转，51只QDII基金平均回报率达6.7%。
观点碰撞
“中小盘股结构性机会已经出现。”
——东吴基金明星经理王少成表示，当前中国经济自上而下的演进脉络，对所有人来说都还是个谜，在没有中期宏观演进大逻辑指引的背景下，行业配置和投机的小逻辑在大概率上都是乏味和无效的。尽管有众多因素干扰，依然认为中国经济未来3~5年的大逻辑是结构转型。
王少成认为，中小板块结构性机会已经出现。2012年整体的流动性在边际改善，虽然中小企业依然受到业绩增长放缓，估值仍有压缩空间的制约，但是在中小板估值被整体认为是陷阱的情况下，一小部分确定性增长的个股的估值水平已经压缩到历史低值附近，这些个股受益于结构转型，只要业绩依然能持续增长，其战略性配置价值已经出现。
“欧债危机仍是最大风险之一。”
——对于各大经济体的展望，国投瑞银全球新兴市场基金经理汤海波预期，2012年美国经济有望保持低位平稳增长，新兴市场经济增长有所放缓，但总体处于健康水平；欧元区可能出现经济衰退，成为拖累全球经济的主要因素。2012年最大的风险之一仍然是欧债危机，但欧债危机演变成另一次全球性金融危机的可能性不大，但过程将是漫长而痛苦的。而新兴市场国家相对健康的宏观基本面、结构性增长机会仍将给新兴市场股市带来长期增长的动力。不过，新兴市场经济增长放缓的趋势尚未见底，这也将给上市公司的盈利前景带来负面影响，预期短期走势可能出现震荡。
