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N光大证券研究所 蒯剑

手机市场上，全年出货量增长或至2009年以来最低的4%，最近还有传言手机厂商下调零组件订单，三星、华为、中兴下调5%~10%，宏达电调降10%~15%，RIM、诺基亚下调15%~20%，可能会影响行业三季度的整体表现，高通高端产能紧张的局面仅在四季度才能较大缓解，中低端智能机出货量受益于高通与联发科的竞争，但面临较大价格压力；电脑市场上，联想和戴尔下调全年出货预期；液晶电视8月后缺少奥运等拉货效应，下半年表现将很大程度取决于中国节能补贴拉动力度和“十一”假期销售情况。

半导体行业呈现分化现象：高端制程的台湾晶圆代工和封测厂基本满产，三季度订单情况也较好；中低端制程半导体厂则稍弱。LED行业产能利用率较高，但由于单价下滑幅度大，二季度收入还是同比下滑。整体而言，电子行业二季度基本面改善程度不及原先预期。

我们认为，只要宏观经济不继续恶化，行业景气度将在三季度继续好转：1.产业链各环节在二季度较谨慎，不存在去年同期的高存货风险；2.专用于超极本的Ivy Bridge芯片在6月初推出，三季度将有几十款超极本上市，从而拉动电脑行业景气回暖；3.iPhone 5等大量新产品上市；4.去年三季度旺季不旺，业绩基数低，今年三季度同比增长将较为显著。苹果、三星和联想业绩表现明显超越行业，相关产业链的机会值得关注；此外，在宏观经济形势严峻的背景下，国家有望出台一些刺激政策，也建议关注政府需求拉动作用较大的板块，如银行卡、安防、LED、物联网等。未来几周，市场可能看好行业在三季度的景气好转而提前布局，行业有望迎来上涨行情。我们本周继续推荐水晶光电、恒宝股份、大华股份和聚飞光电。