N本报记者 林可
证监会日前发布了《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》，称将进一步修改和完善暂行办法，或将在9月推出上市公司员工持股计划。上市公司员工计划若推出，对股市而言，究竟是利多，还是弊多，本报昨日连线采访英大证券研究所所长李大霄和复旦大学谢百三教授，请他们予以解读和点评。
赞成方 李大霄：员工持股是大利好
昨日下午，李大霄接受记者电话连线采访时表示，上市公司员工持股对股市是重大利好。
李大霄称，在2008年时监管层也曾想推持股计划，但由于股市很快从底部起来，才不得不作罢，此次筑底时间估计还要较长时间，二级市场股价足够便宜，推员工持股正当时。
李大霄介绍，根据华尔街公司2011年薪酬调查报告，美国投资银行员工的薪酬收入中24%是公司股票，高层管理人员的收入中45%以上是股票。而反观国内，上市公司高管持股极少，但他们每年高薪却被股民所诟病。
李大霄认为，上市公司可以适度降低现金工资和奖金的支出，将应付员工的一部分工资转换成股票，通过股权激励将公司的持续发展和管理层及员工的切身利益紧密联系在一起，对于改善上市公司治理具有非常积极的作用。另一方面，李大霄说，上市公司须从二级市场买入自家公司股票，也一定程度给A股带来资金“活水”，提振股市人气。
反对方 谢百三：全面推行不太可能
“提倡与鼓励上市公司实行员工持股计划，我感觉难以推开，特别是大面积推开，几乎是不可能的。”谢百三说。
谢百三称，美国、英国上市公司也有类似员工持股计划，但他们是以公司资金买股，而我国证监会则要求上市公司以员工的工资奖金来买自己公司的股票。在目前经济形势下，不少员工收入本来就不高，估计得到员工响应的不多。
“A股牛短熊长，买入时可能是牛市，股价高，3年后可能就遇到熊市了，卖都卖不出。”谢百三认为，对于上市公司普通员工，其买卖自家公司股票并没有限制，而参与员工持股计划后，反而存在至少持有三年的时间限制。
谢百三坦言，公司员工的现金薪酬已经支付了个人所得税，若换成公司股票，在分红的时候还要征一次税，要想该计划具有可行性，首先在税收制度上就需要配套的优惠政策。
□背景
员工持股至少锁3年
员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，将应付员工工资、奖金等现金薪酬的一部分委托资产管理机构管理，通过二级市场购入本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。按规定，用于实施计划的现金薪酬数额不得高于最近12个月公司应付员工薪酬总额的30%，且持股期限至少不低于3年。
□编辑点评
为何越改革越跌？
今年以来，监管层不断推出所谓救市招数的改革举措，但A股也陷入越改革越下跌的泥潭。
A股最根本的症结在于制度设计偏向融资者，对投资者的保护不足。而证监会今年轰轰烈烈的各种新政并未对此有所触动，以声势浩大的“退市新规”为例，新政一退了之，未对大股东和上市公司进行惩罚，最吃亏的还是中小投资者。新股发行改革也未能有效抑制一级市场的暴利现状，至于鼓励上市公司分红，则是远水解不了近渴，而且很多上市公司也仅是象征性分红而已。
后市的改革，重点应落在严管上市公司和大股东上面，有效抑制其圈钱和套现冲动，提升上市公司质量，A股才具备长期走牛的基础。
