N本报记者 林可 苏禹成
核心提示：闽灿坤B缩股方案上周五晚间出炉，成为中国股市首家拟通过缩股“保壳”的公司，不过方案真正实施，尚需经过股东大会审议及商务部批准。但由于缩股并没有改善其业绩，如果再次跌破面值还要再缩股吗？不少股民对此产生了质疑。
按6:1比例缩股 股价升至2.7港元
闽灿坤B因即将触及“连续二十个交易日股价低于面值”的退市新规则，在本月2日宣布停牌筹划重大事项。24日晚间，闽灿坤B公布最终的自救方案。
公告称，公司拟按6∶1比例实施缩股方案维持上市地位。由于闽灿坤B的缩股方案已在上周获得董事会通过，接下来，该方案将闯关股东大会。业内人士称，由于闽灿坤B的股权相对集中，股东大会通过应不成问题。
深交所对闽灿坤B的缩股方案表示肯定，不过深交所也同时表示，由于纯B股公司的特殊性，通过缩股方式保留上市地位的做法局限于纯B股公司。
所谓“缩股”，是与“拆股”(股份分拆)相对称的概念。在境外股市，缩股主要在两种情况下采纳：第一种情形，股价太低，与公司地位身份不符。二是垃圾股为了规避股价退市法则，也可以采用缩股方式。目前，中国股市只有“拆股”，没有“缩股”。
缩股方案实施后，公司的总股本从11.12亿股减少为1.85亿股，每股面值仍为1元。以公司最新股价0.45港元计，缩股后股价对应为2.7港元，折合约2.2元人民币。
申银万国投顾傅黎明称，如果闽灿坤B成功实施缩股方案，就相当于公司的股价立刻大涨6倍，轻而易举地超越退市红线。
业绩未根本改变 未来拟注入资产
缩股只是股本变小了，上市公司经营业绩并未根本改变。
缩股完成后，闽灿坤B虽然2011年净利润未变化，但每股收益从0.0087元变为0.0522元。
“上市公司还是要用业绩来说话，如果业绩无法保证，那么还会再次有跌破面值的危险。”申银万国研究所投资总监桂浩明认为，缩股属于技术性的动作，缩股只是影响每股财务指标及股价形象，并不改变公司股票总市值，也不改变其作为投资判断标准的市盈率和市净率。
我省不少券商投顾也认为，尽管缩股可在短期内帮助闽灿坤B避免退市，但若市场不振、公司缺乏市场认同，股价仍面临较大下行压力。“如果下次再跌破面值，是否还要再缩股？”福州股民王先生有些担忧。
对此，闽灿坤B称，未来将在经营方面做出重大改革，强化小家电出口、扩大内销外，将通过资产置入，达成企业多元化转型升级的改变。
交易所政策多变 股民质疑声一片
“以后因股价低而退市的情况，就玩送股缩股的游戏吧。”“制度设计者把制度当儿戏，祸害的是普通投资者。”……闽灿坤B缩股方案出炉后，闽灿坤B股吧里网友讨论热烈，质疑声一片。
我省股民王先生此前曾持有2000股闽灿坤B，但公司9次发布可能退市的风险提示公告，且在停牌前称不会有包括资产重组等在内的重大事项，王先生在研究公司公告后，确认退市不可避免方才割肉出逃。
而如今，面对闽灿坤B缩股方案，王先生表示公司在停牌前公告有误导嫌疑，他怀疑上市公司早已有缩股方案，而把散户洗出去，否则的话，闽灿坤B就涉嫌虚假陈述。
我省证券维权律师、福建方圆统一律师事务所王建徽律师表示，是否虚假陈述先要由证监会来认定，如果证监会认定上市公司虚假陈述，股民可就此上告法院赔偿。
王建徽说，上市公司公告如果自相矛盾不一定就是虚假陈述，关键看那个时点公司是否隐瞒一定信息，或公告对股民进行了误导。而在不同时点，或由于外力介入，上市公司公告是有可能出现矛盾现象，关键还是要看证监会介入后调查的结果。
此外，不少股民称，交易所先是发布AB股与B股的不同退市规则逼迫闽灿坤B退市，在闽灿坤B股价暴跌50%、股民损失惨重退出的情况下，又表态支持纯B公司缩股以避免退市，短时间内政策不断调整，导致割肉的股民最后埋单。
□声音
“通过朝令夕改的规则，虽然保住了个别公司，但对部分投资者造成了伤害。相关职能部门应积极作为，特别应尽快对B股做出明确的市场定位，否则，即便有再多的方案，恐怕也无法解决根本问题。”
——申银万国研究所桂浩明
