N21世纪
在香港曾长期低于1元的“仙股”——浙江世宝（002703）昨日发布公告称，公司拟以2.58元/股的价格发行1500万股A股，对应2011年市盈率7.17倍，募集资金量3870万元。浙江世宝本次募投项目的计划资金量为51000万元，募集额度不及所需资金一成。
在缩股降价后，浙江世宝成为2009年IPO重启之后“最迷你”的一只新股。被业内人士戏称保荐机构招商证券(600999)A股首次亏本IPO，其募集资金额度尚不足创业板个股发行费用。之前，创业板的东宝生物(300239)募集资金量最少，为1.71亿元。而此次，浙江世宝的募资总量更是比东宝生物的实际募资量少了77.37%。
业内人士表示，发行价格大幅低于公司此前预期价，甚至低于公司每股净资产，与公司上半年业绩同比下滑、公司基本面不佳以及公司实际控制人诚信记录有疑点等不无关系。
公司公布招股意向书之后，市场对浙江世宝未上市即业绩变脸、昔日“仙股”溢价回归、公司实际控制人张世权在香港发行前公开说假话等质疑不断。
浙江世宝2012年上半年营业收入同比下降6.36%，净利润同比下降18.27%。在香港市场上，公司更是上市即业绩大幅下滑，形象不佳，股价曾长期低于1港元，成为仙股。
浙江世宝本次新股发行价大幅低于预计，甚至低于公司每股净资产。公司此前披露的资料显示，截至2012年6月30日，公司每股净资产为2.6元。此外，公司本次新股发行数量减少为原计划的23%，募集资金额度更是减少为原计划的7.6%。业内人士表示，一方面，该公司负面因素太多，最终确定的发行价和发行数量是市场正常选择的结果；另一方面，2.58元的A股发行价仍较公司港股价格高出26%，而众多A股相对于H股折价，因此浙江世宝的投资风险仍需警惕。
【分析】 “不惮以最坏的恶意揣测发行的目的”
N国元证券 徐建新
浙江世宝发行赔本赚吆喝，上市动机令人怀疑。
当初长盈精密（300115）发行费用是7246万元，发行了1034万股的尤洛卡（300099）的发行费用3965万，东方日升（300118）光律师费就有223万，向日葵（300111）仅审计和验资费就高达330万。浙江世宝这家公司总共发行股本数是1500万股，募集3000多万元资金，似乎连这些费用都无法支付得起，也被人戏称赔本赚吆喝的发行。
对于募集资金亏本等，从正常逻辑来看，浙江世宝的发行是匪夷所思的。上市公司发行的目的就是希望能够在短时间里筹集投资所需要资金，如果扣除发行费用之后所剩寥寥甚至亏本，我们就有理由怀疑它发行的意义何在？鲁迅先生有一句话说“我向来是不惮以最坏的恶意来推测中国人”，那么这里面我也借用一句话：“我向来不惮以最坏的恶意揣测发行的目的”。
很显然，现在资本市场发行实际上本身就有双重意义，或者具有对上市公司，对于发行公司具有双重利好。首先就是发行，如果发行非常好，可以募集一大笔资金，对于上市公司可以增加新鲜血液。其次是未上市股份，发行过之后很大一部分是没上市的，但是这一部分没上市的股份一旦上市，更多的是给原始股东带来惊人的财富增值。正是这个原因，很多企业对于上市趋之若鹜。这个本身也正好能够说明，这次浙江世宝即使发行筹集不到足够资金甚至亏本也要上市的真正动机。
但是作为管理层，组织发行的意义到底在哪里。比如当年中国经济比较困难，管理层可以通过发行股票来增加投资增加就业，这是它组织发行的初衷。但是像浙江世宝的集资额不能达到增加就业、增加投资的目的，还不如不发行。
