N本报记者 沈雪燕
核心提示 上资本市场对于企业来说是利大还是弊大，哪一个时点是上市最佳时期，选择哪一个板块去上市是最适合企业的……关于企业上市的这些问题，在上周末的两天里，来自平安证券的投行执行总经理陆满平教授为海峡常青藤总裁班学员做了一次详尽解读。课堂内容涉及了当前国内外资本市场的情况、企业上市政策、上市主体打造、上市规范运作等实务问题。
选择一个适合自己的上市板块
如今国内的资本市场已形成金字塔式，最基层的是区域性产权交易所和各地方（省、市、县）产权交易中心，依次上升是“新三板”、创业板、中小企业板、主板，以及塔尖的国际板，那么是不是一定要选择上面的板块上市呢？陆满平的回答是否定的。“每个板块都有自己的优点，企业上市应该根据自己的情况去选择。”陆满平说，“新三板”是一个很值得关注的板块，它与主板市场深交所和上交所在等级上是平行的，但对企业的要求低很多，上市成本费用也不高，一般一个企业的上市成本就100多万到200万元之间，有的企业通过地方补贴，可以做到零成本上市。由于现在IPO暂停，国内一些大券商会做“新三板”的辅导上市，对于中小企业是不错的机会。
“企业上市可以是一个多步骤的过程。”陆满平说，比如一家企业在“新三板”上市以后，再经过两三年的辅导，可以再上创业板和中小板。他说，企业上市的好处除了融资外，还可以提高知名度和声望，提高股票的可销售性及股东取得套现退出途径，规范公司的治理结构，利于企业建立激励机制网罗人才，具有巨大的抵押价值等。
企业改制，子孙公司不能多
把有限责任公司改制为股份有限公司，是企业上市的必经之路，也是企业规范经营的保证。“企业改制越早越好，规范经营是企业持续发展的保障。”陆满平说，上市企业要股权清晰，股权不能够太集中或者太分散，工会或职工持股会不能持股。
主体资格清晰是陆满平特别提醒的一点。他举例说，国内很多民营医院做到一定规模了，想要做上市却发现不符合资格，因为民营医院一般是通过行政许可设立的民营非营利法人机构，而上市主体必须是盈利性法人机构，需要工商真实注册，要按规定纳税，公司具有盈利能力，产生净利润。所以民营医院如果要做到上市，必须从一开始就走公司制路线。比如中国有一家上市民营医院，就是在成立两年以后，通过补税、改制，成为股份有限公司，获得上市资格。
乱设集团公司或者乱设子孙公司也很不利于改制，陆满平解释，一旦上市主体“子孙满堂”，就很可产生相互之间存在同业竞争、关联交易等问题，这些都是上市审查要避开的。
股权激励的两把尺子
股改时存在着给高管股份激励的问题，那么怎么给？给哪个高管呢？陆满平给出了两把衡量的“尺子”：一把是可替代性大小，一把是稀缺性程度。一般一个职位可替代性很小，人员很稀缺的话，为了留人激励人就会给股份，这包括一些职位不高但难以替代的职位。比如外贸业务员，一般老外认人不认公司，如果外贸业务员对公司不忠诚的话，就可能发生“飞单”事件，即把订单拿给别的公司去做，这种员工就可以用股权来“绑住”他。
在股权激励分配方案上，可以参考老国企福利分房政策，制订一系列的标准和指标，确定各方权重，逐一打分，按分数去选择股权激励的人选。“虽然这种方法也不能做到绝对公平，但可以做到相对公平。”陆满平说。
同时，陆满平也建议企业主们在未来的发展中，尽量减少个人财产状态，比如减少存款和房产，转向股市或PE投资，并在自己的公司里增资扩股。
□学员声音
天益妇幼科技股份有限公司总经理黄谋水： “有故事的品牌”赢取资本市场
陆教授说到的做一个“有故事的品牌”去赢取资本市场，我们深有感触。我们此次在上股中心挂牌，重点推出的就是我们“贴心妈咪”全球首创手机提醒智能芯片音乐纸尿裤，它承载着我们企业的品牌故事，是企业的核心竞争力，是企业未来持续盈利的保证。
能上市对企业是一件好事，我们挂牌上市之后，已感受到很多好处，首先是品牌知名度大大提升，融资渠道大大扩展，享受到不少上市公司的政策，以及其他一些政府政策。
公司引入规范管理，产供销整个链条都更加健全，而且在人力资源市场上也有了很多优势，网罗人才更有优势，股权激励让团队更稳定更有激情。
泉州市天辰纸品包装有限公司总经理林成林： 尽早解决 “泉式主体问题”
很多泉州老板都喜欢多元投资，制造业、房地产、酒店，什么赚钱就投资什么，我们公司的股东中，也有一两个经营业务很多元，真像陆教授所说的，子孙公司“满堂”。以前没觉得有什么，现在明白了，这些还得早点面对，如果未来要上市，这些有关联的公司都有可能影响到上市主体的独立性。得好好梳理一下，这些公司要如何整合，尽早把未来上市主体确定清楚，保证主体清晰。
福建泉岩茶业有限公司副总经理黄思虹： 不上市也要先改制
听过很多次课，有的老师支持企业快一点上市，有的则提醒谨慎上市，或者说不一定要上市。的确，上市要具备很多条件，大环境小环境方方面面的因素都要考虑到，做上市就要做成功的上市，不必急于一时。但我觉得，对于企业自身来说，即使不做上市，也要早一些做股份改制，改成股份公司，让公司一切规范起来有利于企业未来的发展。
