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海都讯 在暂停18个月之后，IPO发审会终于将在今日重新开启。市场对此消息以及正在进行的密集预披露报以持续下跌。自18日新股预披露启动至28日，6个交易日，沪指收了5根阴线，累计下跌了4.49%，2516家上市公司市值累计蒸发了1.36万亿元。据中登公司最新数据，截至4月18日A股持股账户为5369.35万户。这意味着，在不考虑其他变动情况下，平均每个账户损失了2.5万元。

左右为难 发审会艰难重启

从市场预期的3月份到4月底，IPO发审会召开的日子一再后延。但不管监管层如何力图平衡各方利益，重启的结果总是伴随着争议。

“一边是要力推市场化改革，一边是高举中小投资者保护大旗，这两个看似并不矛盾的使命让监管者夹在其中，左右为难，甚至影响改革的进程。”一位投行人士说。

归根结底，问题的症结还是在于市场的一个认识：IPO带来扩容，会造成二级市场股价下跌。而此前不断爆出的欺诈上市、财务造假等问题也使投资者给IPO贴上了负面标签。在此背景下，任何一个关于IPO重启临近的消息都会在市场上表现为利空。

市场恐慌 发行节奏成魔咒

29日晚，证监会公布了第八批12家IPO预披露企业，加上此前七批披露的144家，目前已有156家企业披露招股说明书申报稿。这已是证监会连续第8个工作日集中公布预披露企业名单。

尽管证监会多次申明目前推行的是“受理即预披露”政策，预披露距离上发审会还有多个环节，但这样的节奏依然让市场感到恐慌，就连一些机构投资者都认为“预披露节奏远超预期”。

分析人士预计，预披露在市场上掀起的波澜，让监管层必须考虑在现阶段控制发行节奏，存量IPO企业恐怕要在较长的一段时间内才能消化完。

新鲜血液 新股仍将受到追捧

尽管市场对于IPO有一种天然恐惧，但投资者对新股却总是热情高涨。在担忧新股上市会分流资金、影响存量股票估值的同时，投资者亦认可：IPO为市场供应“新鲜血液”，长期来看有利于证券市场的新陈代谢。

汇丰晋信基金认为，由于近期市场已经经历了大幅调整，大盘对IPO利空消息在逐渐消化中，这一因素的短期影响更多是心理层面上的，等到新股正式发行时带来的影响相对有限。

“改革的效应需要视政策落实力度而定，在此过程中必然伴随着阵痛，股票市场难有好的表现。”摩根士丹利华鑫基金有关人士说。但可以预期的是，在抑制高价发行并控制发行节奏的监管导向下，初期上市的新股仍将受到投资者的追捧，成为弱市之中少有的投资机会。