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海都讯 5只新股的网下申购缴款，居然震动了超20万亿市值的A股市场。

6月19日午后开盘，沪指低开后持续跳水击穿多条均线，出现让老股民最为惊恐的“断头铡”形态，收盘跌幅达1.55%。创业板午后极速跳水一度跌幅近4%。过去三个交易日，上证指数最高累计下跌70点，跌幅超过3%，创业板综指的累计跌幅超过5%。

采访中，多数机构人士都将A股连续下跌归咎于6月18日开始的新股申购缴款。记者统计数据，这几天需要缴款的五只新股，合计冻结网下资金规模超过1500亿元。

卖股筹资打新

近几个交易日，来自公募、券商自营、私募以及财务公司等以股票市场投资为主的机构，都在忙着甩卖股票腾挪现金缴纳新股申购款。

华南一位基金经理向记者坦言，自6月17日至19日期间，机构的减持行为目的都是为新股资金腾挪仓位。

“本来就只有10亿规模的股票型基金，但询价时是按网下申购数量的上限去申报，仅龙大肉食就要3个多亿的资金。”前述华南基金经理透露，此前其管理的基金仓位是80%，但因为入围龙大肉食需要缴款3.23亿元的申购款项，只能将仓位降至65%。这种因新股入围而被迫抛售股票的现象，在券商自营、私募基金中同样存在。

“机构的资金普遍不够，需要抛点股票，导致整个市场抛压比较重。”深圳一位券商自营部投资经理表示。

祸起高入围率

记者从圈内了解到，深圳一家私募机构动用超过8个账户在网下申购雪浪环境、龙大肉食等新股。但没想到的是，这些账户全部入围。

“一季度入围很难，上千个账户询价只有20家机构入围。大家循着这个思路去撒网报价，没想到能入围这么多。”深圳一位私募投资总监向记者直言，他们是按照惯例封顶申报，但出乎意料的高入围率，导致出现比较大的资金缺口。记者采访发现，很多机构在询价时全额申购网下新股，并非账上有足够的资金可以用于缴款。

机构卖股筹集资金的行为，汇集到二级市场则表现为A股集中“失血”，资金外流。

监测数据显示，6月17日上午开盘两个小时后，有201只个股资金净流出额达到1000万元以上。其中，浪潮信息、光线传媒、万科A排在资金净流出的前三位，金额分别为1.26亿元、1.1亿元、0.61亿元。

6月18日，两市资金净流出达到69亿元，化工化纤、计算机和医药三大板块资金净流出资金均超过5亿元。

打新收益太低

一位基金经理李建(化名)以雪浪环境举例，网下发行的股数只有1200万股，但有173只产品入围，有效申购数量总计达到16.34亿股，对应的有效申购倍数为136.17倍。这代表着其中签率只有0.73%，即机构申购1200万股，平均能获配的股数是8.76万股。

基于此，李建算了一笔账：假设获配雪浪环境8.76万股，市值是129万元，上市股价涨一倍，得到的收益是129万元。这对于10亿以上规模的基金带来的净值影响非常小。但机构为此要缴纳1.7676亿元的资金。

“新股申购缴款冻结资金周期是三天，但实际占用的时间是5天。”李建指出，6月18日缴款，17日就得卖股票准备现金头寸。6月20日解冻，但真正能用来买股票得等到6月23日。

据记者了解，发行公告刊登后，很多机构为此算了一笔账，有些机构开始对网下打新感到灰心。