N中国经济周刊

海都讯 在内地房企业绩普遍低迷的上半年，李嘉诚旗下、以内地房地产市场为主战场之一的长江实业（00001.HK）却逆市飘红。有分析人士指出，较早拿地，然后缓慢分期开发，坐等土地升值，是长江实业长期保持高收益、高增长的商业战术，但这也令李嘉诚家族长期受到“囤地”的诟病。

长实业绩跑赢 内地龙头房企

李嘉诚任董事会主席的长江实业，近日发布了2014年度半年报。报告显示，今年上半年该公司股东应占溢利为港币213.45亿元（约人民币169亿元），每股溢利港币9.22元（约人民币7.31元），同比均增长59%。

这与内地房企的遭遇颇为不同。由于今年内地房地产市场销售放缓，多家龙头房企业绩持续低迷。如万科（000002.SZ）的半年报显示，上半年净利润为人民币48.1亿元，较去年同期增长5.6%；龙湖地产（00960.HK）的半年报显示，上半年股东应占溢利为40.1亿元人民币，同比增长4.2%。

那么，长江实业2014年上半年多项指标逆市大涨的原因是什么？一些业内人士表示，囤地是个中玄机。

湘财证券地产研究员张化东曾分析认为，长江实业的土地储备主要集中于内地，这些地块中绝大部分是在2007年以前取得的。由于拿地时间较长，中间采取“囤地”手段，其土地储备均价处于较低水平，这样就保证了将地块的价值充分挖掘，从而实现项目利润最大化。

旗下一公司

被罚8000万

2005年是长江实业在内地大规模拿地的年份。2005年年报显示，当年长江实业在内地共有29个项目，而长江实业2013年年报显示，这29个项目中，只有10个项目处于已完工状态；有18个项目处于未完工状态，且最终完工时间普遍调整为2015年、2016年左右；另有一个项目在重庆南岸，具体开发信息不详。这意味着，经过八九年的开发，还有近2/3项目未完工。而在18个未完工的项目中，有6个项目的开发完成比例为零。

2006年，东莞市开出了最大一笔土地闲置罚单，罚金高达近8000万元，涉事房企正是长江实业旗下的东莞冠亚环岗湖商住区建造有限公司，该企业的开发项目“海逸豪庭”面积达1938.3亩的土地闲置了8年。