N新华 经参

海都讯 11月5日，中金公司首席经济学家梁红发布了一篇名为《中国资产负债表中的奇葩——政府部门巨额银行存款》的研究报告，其中提到：截至今年9月底，政府机关团体（不包括国有企业）共持有约18.3万亿元的银行存款，约相当于GDP的30%，而这样一个规模巨大的存款，只能实现每年不到3%的收益，与此对应的，政府部门却要付出6%甚至更高的融资成本。

报告说，这些政府部门的银行存款近年来以每年近20%的速度增长，占M2的比重持续上升。同时，政府在央行持有的现金从2012年底的2.4万亿元增加至今年9月底的4.1万亿元，相当于GDP的6.9%，27%的当年财政开支。相比之下，美国财政部在美联储仅持有约1180亿美元的现金（3.4%当年开支）。但与此同时，近年来中央政府、地方政府和国有企业的债务也不断上升。各种估算显示，此类债务占GDP的比重介于150%~180%之间。

“报告将此称作为中国资产负债表中的一个“奇葩”现象，并由此引出了一系列问题：这些存款具体归属于哪些政府机构？在名义GDP增速低于10%且M2增速仅为13%左右的情况下，这些政府机构的银行存款为何会以接近20%的速度增长？梁红认为，融资成本高于6%而收益率不到3%的“负利差”显然是没有效率且不可持续的。

中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇则对记者表示，原来给一个事业单位的钱会直接划拨到该单位账户上，现在都是给其一个额度，钱还是在国库里面，如果钱没花出去，那就一直在国库账户。这样就能理解为什么国库存款的金额还在增加，因为现在财务制度没跟上，该花的钱没跟上。在国库现金管理这个问题上，人民银行和财政部一直在争主导权。预算法已经明确规定，库款的支配权属于财政部，那么接下来就是怎么做的问题。

对于高达18万亿的政府部门巨额银行存款，梁红提出，如果政府主动改善自身的资产负债表，利用其现金存款来偿还债务或增加企业股本，这不但能够大幅降低中国的杠杆率，而且还可以避免过度紧缩的货币政策拖累整体。