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海都讯 昨日，中国人民银行发布的数据显示，今年一季度，人民币贷款增加3.68万亿元，同比（比上年同期）多增6018亿元。

其中，3月份增加1.18万亿元，同比少增661亿元。3月末人民币贷款余额85.91万亿元，同比增长14%。

货币供应量方面，3月末，我国广义货币M2余额127.53万亿元，同比增长11.6%，增速比上月末低0.9个百分点；狭义货币M1余额同比增长2.9%，增速比上月末低2.7个百分点。

从货币供应量、新增贷款等核心金融指标看，当前中国经济发展的货币金融环境总体稳定，但经济下行压力也通过金融数据有所反映。

□解读 三方面原因致M2增速回落

M2增速回落，原因有三个：1.外汇占款同比少增1.04万亿元；2.同业资金运用减少1564亿元；3.表外融资减少1.14万亿元。

经济降速拉低

2015年3月末广义货币供应量M2增长11.6%，较上年同期有所回落（低0.5个百分点）。

“M2增速虽略有下降，但仍较接近全年12％的目标值，与经济增长和物价涨幅预期目标也基本匹配，有利于为经济结构调整和转型升级营造稳定的货币金融环境。”央行调查统计司司长盛松成分析。

中国社科院金融所所长助理杨涛认为，一季度M2增速与市场预期基本相符。从去年四季度开始，M2增速出现明显下降，最大影响因素是外汇占款快速下降，对影子银行监管的收紧也是重要原因。

外贸的低位运行，以及美元走强的预期，使得过去长期充当基础货币主要投放方式的外汇占款近来明显减少。

盛松成分析，由于经济增速下降，实体经济信贷需求有所减弱，表外融资需求相应减少。同时，国家对银行表外业务监管加强，部分表外融资逐渐向表内转移。这些也拉低了M2增速。相对于M2，M1的放缓更加明显。中国社科院金融所银行研究室主任曾刚指出，M1与实体经济的关联度更高，M1越高说明市场交易越活跃。一季度M1余额同比仅增长2.9%，说明经济活动没有恢复到比较活跃的状态。

股市火爆分流资金

近来火爆的股市也可能对货币供应产生了分流。中央财经大学教授郭田勇分析，居民拿存款去炒股，钱从银行账户到证券账户就变成了同业存款，不计入M2中。一季度我国非金融企业境内股票融资达到1808亿元，为去年同期的1.85倍，直接融资不派生存款也不计入M2。

但是专家们普遍认为，一季度人民币贷款增量不低，虽然不排除有部分资金可能被腾挪进入股市，总体而言对实体是有帮助的。

虽然货币供应指标增速放缓，但信贷投放增速在加快。央行数据显示，一季度我国人民币贷款增加3.68万亿元，同比多增6018亿元。

“一季度不仅贷款增长较快，信贷结构也明显改善，信贷投放对稳增长、促转型和保民生的支持作用在增强。”盛松成分析，一季度投向产业部门、基础设施和房地产领域的贷款增长较快，稳增长的政策效应将逐渐显现；服务业中长期贷款增长较快，产能过剩行业中长期贷款增速回落，信贷结构向有利于经济转型的方向调整。

“人民银行将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化信贷结构，提高直接融资比重，降低社会融资成本。”盛松成说。