新兴市场受追捧 资金外流压力缓解

­　　近期美元指数大幅下挫。分析师表示，目前市场对资金从新兴市场回流美元资产的担忧降温，新兴市场的资金净流入规模不断扩大，各大机构纷纷看好新兴市场投资前景。

­　　新兴市场受追捧

­　　英国金融研究公司CrossBorder资本集团近期公布的统计数据显示，新兴市场经济体流动性状况处于5年来最好水平。

­　　CrossBorder董事总经理迈克尔·豪厄尔表示，流动性水平是衡量经济增长及金融市场回报率的主要指标。通常情况下，流动性状况预示着外汇及固定收益市场3至6个月后、股票市场6至9个月后、实体经济12至15个月后的情形，它驱动经济表现。新兴市场的这一流动性指数在5月上升到41.2。虽然41.2仍不算很高，且低于发达和前沿市场的数值，但该数据是新兴市场2011年中期以来的最高水平。

­　　豪厄尔表示，巴西、韩国和墨西哥近几个月的流动性都呈现了显著上升，土耳其和印尼出现了流动性收缩。CrossBorder的数据显示，新兴市场流动性回归常态，延续了自2012年触底创下自上世纪80年代中期以来最低点以来的流动性复苏趋势。豪厄尔强调，2008年前新兴市场国家出现资金大量流入，而且当时私营部门也创造了大量货币，但2009年后外资流入出现逆转，私营部门的现金流扩张崩溃。从2010年起的走势是“L”型的。

­　　美银美林数据也显示，在7月倒数第二周，新兴市场债券基金的资金净流入水平触及历史高点，资金净流入49亿美元，比两周前录得的纪录高出逾10亿美元。这种现象表明资金对债券类资产正在从发达市场转向新兴市场。此外，流入新兴市场股票基金的资金达47亿美元，创12个月来最高水平。但在新兴市场持续受到资金疯狂追捧之际，欧洲市场却遭遇了严重的资金流出，当周欧洲股权基金的赎回资金总额为61亿美元，刷新历史纪录。

­　　资金外流压力缓解

­　　机构纷纷表示，看好新兴市场投资前景。瑞银发表最新月度报告表示，英国公投决定脱离欧盟已经过去近一个月，对于英国“脱欧”的影响轻重依然存在意见分歧。在此背景下，该机构启动对新兴市场股票的加码评级。

­　　RONIT资本公司投资部门负责人爱德华·米斯拉希表示，目前发达经济体债券市场的形势已经变得极其糟糕，与新兴市场相比，发达国家信贷市场的流动性已经变得比前者更加严峻。他强调：“从以往的历史经验来看，新兴市场的交易通常会较困难。因为新兴市场相对不发达，而投资者也缺乏稳定性。但现在这种情况却出现了标志性转折。发达国家债券市场的问题远比新兴经济体严重。”

­　　摩根士丹利日前将新兴市场固定收益资产评级从“减持”上调至“中性”，表示新兴市场正成为普遍灰暗的投资资产中的“一抹亮色”。相较于发达市场来说，新兴市场经济基本面趋改善，此类资产类别能够带来不错的总回报。

­　　汇丰分析师表示，中国、韩国、印度等多个亚洲经济体央行可能在今年下半年接连降息。亚洲各国还有一定的降息空间可以刺激经济增长，这将对亚太新兴市场的基本面构成利好。

­　　日本东部证券分析师表示，在英国“脱欧”公投结束之后，新兴市场货币、股市、债券均表现相对较好，特别是投资者进入亚洲新兴市场寻求高收益。目前资本持续流入新兴亚洲市场的现象并未出现逆转，这将有助于新兴市场在下半年继续保持稳定，预计不会出现资金大规模外流的现象。