N本报记者 徐锡思
今日上午8点，一只名为“动感集团”的股票将登陆香港证券交易所，其“真身”是位于石狮市的福建金迈王鞋服制品有限公司（以下简称金迈王鞋业）。金迈王此次发售3亿股，每股定价1.2港元，募集资金净额3.374亿港元。据保荐人国泰君安预计，动感集团今年纯利将增加59%，达1.14亿元人民币，动态市盈率约17.5倍。
实际控制人身家8亿
动感集团实际控制人为张文彬、蔡秀满夫妇，其历史可追溯到1995年创办的石狮豪迈鞋厂，目前已经发展为一家主要生产中高端男装休闲鞋的企业集团，旗下共有5个品牌，包括自有品牌金迈王及公牛巨人，以及特许品牌骆驼牌、骆驼动感及哥雷夫。
根据公开的财务数据，2010年其营业额增加78.4%，达到4.12亿元，毛利则为1.29亿元。不过其增速相当可观，今年截止到5月31日已经实现营收2.36亿元，毛利也达到7550万元。
动感集团实际控制人张文彬、蔡秀满夫妇持有约6.85亿股，持股比例为57.06%，以今日的挂牌价1.2港元计算，市值达8.22亿。
此外第二大股东香港投资（实际控制人张志猛）持股为6%，市值8600多万港元。
募资自建零售网络
实际上，金迈王鞋业并非同行内的首家上市公司，在2009年同在石狮市的尊贵鞋业就到加拿大中小板上市，不过在今年遭遇了一点麻烦，因为涉嫌财务造假受到调查。国内皮鞋龙头奥康登陆国内主板也在倒计时，“从现有的规模看，金迈王和奥康应该还不在同一个阵线上，但在香港上市之后，竞争格局肯定会改变。”业内人士陈先生分析，一些境外证券交易所对中小企业的青睐和扶持，是这些小型上市公司的重大机会。
不过，金迈王鞋业目前的一个软肋，就是没有自营的零售网络，其现有的1562个销售网点，分布于百货商超，这些控制在分销商手里。根据招股说明书，约30%集资所得将用以扩大零售网点，主要是在内地一线城市的黄金地段开设25家自营旗舰店，每家平均预算为440万元人民币，需要大约1.32亿元；此外，集资额还用于扩大现有产能及在江苏建设新生产设施，估计开支为1.32亿港元。
特许经营存隐忧
除了金迈王和公牛巨人两个品牌，动感集团旗下的另外三个品牌是获授权经营的，对动感集团的营收贡献去年达到22.1%，今年前5个月达到27.9%。这些授权品牌一旦被终止，将对公司的经营及财务造成重大不利影响。
知识产权的受限，使得动感集团很多时候无法掌握主动权，骆驼牌、骆驼动感、哥雷夫这三个品牌要受到特许协议的制约。“就是说会受到牵连，毕竟动感集团只是这些品牌众多的授权运营商之一，如果出现这些品牌的负面新闻都会直接影响到整个品牌形象和营销，动感集团也不能避免。”陈先生介绍，除了产品、生产商、运营商等方面的负面新闻会影响，还有一个非常不利的是针对商标的诉讼，一旦持有人败诉，特许品牌的权利自然受到影响。
