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五粮液(000858)目前估值处于低位，2012年业绩成长的确定性较高,具备明显投资价值。
一季度营收增速快
一季度营收增速较快，原因是:2011年9月份五粮液产品大幅提价30%的效果在2012年一季度开始部分体现;根据草根调研情况，五粮液春节前出货量较大，一季度年预收账款环比下降12.6亿；2011年四季度收入增速不快，仅增长15.5%，根据历史数据分析，公司可能将部分业绩推迟至2012年体现。一季度净利增幅高于收入，原因是：毛利率提升3.6个百分点至69.4%，产品提价效果显现。其间，费用率从12.7%下降至10.6%。一季度期间费用率同比下降的原因是:销售费用率和管理费率同比小幅下降，预计随着收入规模的提升，销售和管理费用率仍有进一步下降的空间。公司货币资金增41%、银行存款利率提高导致利息费用收入大幅增加。
中报预计1.33元
五粮液日前发布的业绩预告称：上半年净利增长50.1%，至50.5亿，EPS1.33元，略超市场预期。其中，二季度实现净利20亿，同比增56%。推测二季度净利的大幅增长主要是因为：2011年9月五粮液酒提价30%的效果完全体现，营收增速较快；随着收入规模的扩大，其间，费用下降，净利润率提升。考虑到年初至今终端需求不旺，二季度五粮液酒销量增速则可能放缓。
五粮液集团进场
公司还公告了宜宾市国资公司拟将其持有的上市公司20.07%的股份无偿划转给五粮液集团持有，宜宾市国资委持有的五粮液集团51%的股权无偿划转给宜宾市国资公司持有。划转完成后，宜宾国资公司将持有上市公司36%的股份，五粮液集团将持有本公司20.07%的股份。此次划转有利于完善公司的治理结构，提高五粮液集团对上市公司的掌控能力。
关注茅台一批价
从近期草根调研情况来看，五粮液一批价现阶段仍在720元的低位徘徊。预计行业最重要观测指标，茅台一批价可能在3个月内出现反弹，刺激因素是中秋旺季、终端渠道库存持续下降、厂家保价政策开始发挥作用，时间点有可能从8月中旬开始，而五粮液一批价有望随茅台反弹，但此次中秋旺季的价格反弹时间和幅度还需密切跟踪。
今年增长确定性高
省市两级对五粮液期望值比较高，公司释放业绩的主观意愿较强。根据近期媒体报道，五粮液2012年的收入规划较高，达270亿~290亿，若取中值280亿推算，增幅需达到40%，高于市场270亿的平均预测。销量规划2012年要达17万吨，“十二五”规划末期达到25万吨，力争突破30万吨，据此推算2012年销量增28%，2011~2015年销量符合增速为17%~23%。
从释放业绩的主观意愿和客观能力这两个维度进行分析，预计公司2012年业绩增长的确定性较强。预计公司2012~2014年实现每股收益2.41元、3.10元、3.67元，同比增长49%、29%、18%，对应PE分别为14.5、11.3、9.5倍。五粮液估值处于低位，2012年业绩成长的确定性较高，综合考虑估值水平和成长性，维持“强烈推荐”的投资评级。
中央部署下半年经济工作 稳增长扩内需仍是重点
【政策解读】
中央政治局召开会议，分析研究上半年经济形势和下半年经济工作。指出把稳增长放在更加重要的位置，扩大内需发展实体经济；同时要求扩大有效投资，加大对国家重大项目建设的支持；严格执行楼市调控，抑制投机投资性需求，防止房价反弹；增加普通商品房特别是中小套型住房供应，抓好保障性安居工程建设。
点评：经济数据显示，7月PMI初值49.5创下5个月新高，显示前期的宽松政策渐现成效，经济出现企稳回升的迹象。国家统计局也表示，三季度经济将触底反弹。下半年，在中央紧抓稳增长的主线下，财政和货币政策将进一步宽松，铁路基建、保障房建设等进度将加快；营改增的试点也会扩容，交运和物流产业最先受益。
【热点聚焦】
证监会：
悲观情绪过度
防止跟风杀跌受损
证监会有关部门负责人31日表示，6月以来市场持续下跌，恐慌性抛售初露端倪，结合当前宏观经济及市场发展情况看，投资者的悲观情绪有些过度，应当保持清醒头脑，防止跟风杀跌受损。投资者没有理由怀疑资本市场发展的广阔前景。
负责人表示，市场分红及股息率情况均不支持如此跌势。2011年沪深300股票股息率2.34%，超过了标普成分股2.12%的股息率水平。大秦铁路、中国银行按照31日收盘价计算的股息率已分别达到5.91%、5.35%。
针对反应过度的一些市场行为，有关方面还将通过主流媒体就B股、ST股等近期市场热点做出回应。
【市场风向】
大资金抄底意愿升温
借道杠杆基金博反弹
伴随大盘创出近三年来的新低，部分抄底资金暗流涌动。作为大资金进出通道的ETF持续获得净申购，尤其是上周净申购规模达到14.84亿份；而素有“抢反弹利器”之称的杠杆基金近期场内份额也骤增，上周一至本周一部分品种增加约8亿份，增幅高达12%。
【产业动向】
国际巨头接踵提价
碳酸锂价格创一年新高
8月1日起，国际锂业巨头FMC将对旗下锂盐产品提价约20%。目前，工业级碳酸锂商品指数已较年初上涨11%，创下近一年以来新高。6月7日的上证报资讯曾报道另一国际巨头洛克伍德提价20%，次日赣锋锂业（002460）接近涨停。机构预计，碳酸锂整体价格在涨价落定后可看高一线。
鸡蛋大涨或推升补栏热情
两公司受益
7月中旬以来鸡蛋价格快速上涨。数据显示，7月底全国鸡蛋平均收购价格涨至7.70元/公斤，比7月中旬上涨17%。
此次鸡蛋价格上涨主要有三方面原因：一是南方部分省区发生洪涝灾害致使鸡场受损、鸡蛋减产；二是近期持续高温，蛋鸡进入“歇伏”期，鸡蛋市场供应量减少；三是上半年以来玉米等饲料价格上涨，造成鸡蛋生产成本增加，推涨蛋价。业内预计国庆节前鸡蛋价格将保持高位，涨价有助于推升养殖户补栏热情，提升鸡苗需求量，涉足鸡苗的上市公司有民和股份、益生股份等。
【公司报道】
普跌之后多家ST股推出重组方案
周末的一则监管新规，使得大批ST股出现连续跌停。但31日盘中已有ST金叶异军突起收于涨停，因其已完成重组，未来完成摘帽后将不受新规限制。31日晚间，又有一批公司公告重组进展，且*ST天成的注资计划显著好于此前预期，或将使板块分化更加显著。 ◆*ST天成（600392）拟置出全部资产及负债，并以每股10.01元定向发行股份，收购价值22亿元的盛和稀土全部股权。收购对象的稀土冶炼分离产能居四川省首位，预计今年盈利1.53亿元。公司停牌前股价9.82元。市场原预计公司注入煤炭资产。
◆ST昌鱼（600275）拟以每股6.96元定向发行股份，购买实际控制人旗下价值22亿元的贵州黔锦矿业全部股权。该矿拥有钼、镍矿石储量210多万吨，是目前世界上公开资料显示品位最高的钼矿。公司另拟以6.26元底价定增，募集配套资金5亿元。公司停牌前股价7.27元。
◆*ST二纺（600604）重组再获进展：已向土地发展中心交付了拟置出的139亩土地，并收到补偿尾款5.2亿元。按此前计划，公司将转型园区经营业务。公司前两次公告重组进展是在6月9日和7月9日，当时股价都在短期有显著表现。
