N焦淳朴荐自《济南时报》

19世纪80年代初，在上海发生了近代中国第一次股市风潮，其成因及影响发人深省。

股票供不应求

而暴涨

晚清上海股票买卖源于中国商人对洋行股票的认购。1872年（同治十一年）轮船招商局创立，成为第一家发行股票的中国企业。4年后，开平煤矿也向社会募股。继之，上海机器织布局、平泉铜矿、荆门煤铁矿等企业陆续创立，均在上海等通商口岸募集资本，其股票也在市面交易，上海华股市场逐渐形成。1882年（光绪八年）6月9日，招商局面额100两的股票，市场价已上涨为247.5两，至10月12日更升至267两。开平煤矿自1881年出煤后，股票市价增长也很快，至1882年6月9日，原价100两的股票市价已涨为240两。轮船招商局、开平煤矿股票价格的不断上涨，带动了民众购买华股的积极性，各怀立地致富之心，斥资购股，趋之若鹜。

因股票供不应求，各企业在上海所设股票发行点门庭若市，兴盛一时。时人回忆，当时募股者在上海租赁房屋，高竖门牌，大书“某某矿务局”字样，房屋规模宏敞，门前则轿马联翩，室内则宾朋满座。不过，公司表面的宏大气象同其经营成效并无联系。报界披露，这些门面华丽的矿局在何处开矿，多“事无征兆”，所谓业务“不过买得山地几亩……无非为掩耳盗铃之计”。但购股者专心买卖股票，对此并不关注。

贷款“炒”股者

受催逼

买卖股票的利润使上海股市吸引了大量社会资金，一时间，上海市面但有些头脸者，均成公司股东；小商小贩亦不惜东挪西借，争购股票，以图厚利。由于股市积聚了大量流通资金，加上其他因素的影响，上海银根渐紧。1882年底各钱庄提前结账，贷款“炒”股者受到催逼，不得不售股还款，于是各股无不跌价。

1883年初，上海金嘉记丝栈倒闭，牵连20余家商号，钱庄受累不轻，纷纷收缩营业。加之受法军侵占越南河内、直窥云南而清政府和战不定的影响，商民投资信心不足，胆小者将现银陆续收回，结果上海市面股票价格长跌不止。至1883年年底，各股票中价格最高的仅为60余两，最低的只有10余两。进入1884年，受中法马尾海战的影响，上海市面更坏。至年底，轮船招商局维持在40两附近（仅为最高价的15%），池州煤矿和三山银矿股票只有几两，而长乐铜矿、荆门煤铁矿等股票则早已从市场上消失。至此，一度日兴月盛的上海股市冷落至极点。

“公司”二字

“为人所厌闻”

这次上海股市风潮直接影响了民众对公司制度和股票市场的信任和信心。时人称：商民因有前车之鉴，难免因噎而废食，乃致“公司”二字“为人所厌闻”，“公司股份之法遂不复行”。凡有企业招股，商民担心“以公司为虚名，以股份为骗术”，乃至有巨款厚资者也发誓不买股票。矿务企业的募股更为困难，商民“一言及集股开矿，几同于惊弓之鸟”。此后较长时间清政府民用工矿企业的创办基本上处于波谷阶段，这同上海股市风潮对民众经济能力的重创和投资心态的打击不无关系。